Anlagetrend Kupfer-Stocks: warum eine baldige Long-Positionierung Sinn machen dürfte!

Liebe Leser,

Kupfer ist im Gegensatz zu Gold (Safe Harbour) ein Industrie-/Bau-Metall und daher ist seine Preisentwicklung sehr eng an den globalen Konjunktur-Zyklus gebunden. Und in dieser Hinsicht wäre nicht nur die Konjunkturentwicklung in den USA wichtig, sondern auch in anderen großen Ökonomien wie Europa, China und natürlich Emerging Markerts wie Indien etc. Am besten sieht man diese Abhängigkeit an der Entwicklung in den Jahren 2020/21, als die Wachstumsrate der US-amerikanischen Wirtschaft sich beschleunigte. Die Folge war ein rasanter Kupferpreisanstieg (aufgrund der zugenommenen Nachfrage) und so hat Kupfer das Gold sehr stark outperformt.

Aktuell beobachten wir aber eine umgekehrte Situation, wo der Gold-Preis nur wenige Prozentpunkte unter dem neuen Allzeithoch notiert, während der Kupfer-Preis sich weiter in einem volatilen Korrektur-Modus befindet. Diese Bewegung ist nach meiner Einschätzung noch nicht abgeschlossen. Gründe dafür sind bestens bekannt. Einerseits ist es die aktuelle Sackgasse bei der US-Schuldenobergrenze, die sehr schädlich für die Märkte werden könnte. Dazu kommen die weiterhin hohe Inflation und die strenge Zinspolitik der FED. Abgesehen davon existieren noch weitere Variablen, wie z. B. die Schwäche des Bankensystems, die sich nicht prognostizieren lassen und natürlich die Sorgen rund um eine möglich harte Rezession in den USA.

Zudem kommt die Tatsache, dass wir es aktuell mit den politischen Börsen und Wirtschaftsentwicklungen zu tun haben, die alles andere als rational im Sinne der wirtschaftlichen Entwicklung sind. Das Schlimmste ist allerding die Ungewissheit, wobei politische und geopolitische Entscheidungen sehr spontan und schnell kommen und bestehende Ordnung radikal verändern können. All das sorgt weiterhin für negative Stimmung sowohl bei den Investoren als auch den Produzenten, wobei man immer mehr dazu tendiert, riskante Wachstumsaktivitäten einzustellen, das Geschäft via Optimierungsmaßnahmen zu verschlanken und das vorhandene Kapital eher in Konservative (Safe Harbour) Assets wie eben Gold zu verlagern.

Und da diese Ungewissheit noch weiter anhält, gehe ich davon aus, dass der Kupferpreis in den kommenden 3-6 Monaten weiter unter Druck bleiben wird, was uns letztendlich Richtung Ende 2023 sehr gute Re-Entry-Chancen bei den Top-Kupfer-Stocks bescheren könnte. Und daher thematisieren wir den Anlagetrend Kupfer schon jetzt, um das Wichtigste vor dem Hintergrund des politischen Rauschens nicht zu vergessen.

Zum Kupfer selbst muss man zunächst Folgenden festhalten: die meisten Schätzungen gehen davon aus, dass die weltweite Kupferproduktion stagnieren wird, während die globale Nachfrage allmählich steigen wird. Folglich haben wir damit eine sehr gute Voraussetzung, dass die Nachfrage das Angebot zukünftig übersteigen wird, was letztendlich in deutlich höhere Kupferpreise münden dürfte. An dieser Stelle ist es wichtig zu unterscheiden, denn während wir im Fall von USA und ggf. EU zunächst von einer möglichen Erholung der Nachfrage nach Kupfer sprechen, so muss man erwähnen, dass das stärkste Kupfer-Nachfrage-Wachstum zukünftig v.a. aus den Emerging Markets wie Indien kommen wird. Denn genau sie zählen aktuell zu den am schnellsten wachsenden Volkswirtschaften mit einem weitaus geringeren Pro-Kopf-Kupferverbrauch als die Industrieländer.

Der zweite wichtige Wachstumstreiber des Kupfer-Trends wären selbstverständlich die modernen Trends und v.a. der bereits angelaufene globale Umstieg auf GreenEnergy-Systeme.

Erneuerbare Energiesysteme und Elektrofahrzeuge erfordern einen viel höheren Kupferverbrauch, wenn sie ihre Marktanteile vergrößern wollen. Windkraftanlagen, aber v.a. Elektroautos verbrauchen eben viel mehr Kupfer als ein Fahrzeug mit Verbrennungsmotor. Wenn also ein großer Teil der Gesellschaft (entweder politisch gewollt oder umweltbewusst) auf Elektrofahrzeuge umsteigt, muss das globale Stromnetz modernisiert werden, sodass man in der Lage wäre, deutlich mehr Strom dadurch zu transportieren/zu leiten und dies würde zwingend eine steigende Nachfrage nach Kupfer und verwandte Metalle ankurbeln.

Kombiniert mit der Annahme einer zukünftigen Wirtschaftsstabilisierung und einer potenziellen -erholung in den Industrieländern mit der bald anlaufenden Wirtschaftserholung und ggf. -wachstum in Emerging Markets und v.a. in China ergibt dies die Annahme einer signifikant steigenden Kupfernachfrage, die sehr wahrscheinlich auf ein begrenztes Angebot treffen. Grund dafür ist zunächst einer geologischen Natur, denn das aktuelle Hauptproblem der Kupferindustrie ist die Tatsache, dass man es im Fall von Kupferabbau mit sinkende Erzgehalten zu tun hat, was höhere Abbaukosten bedeutet. Und so lohnt es sich für meiste Konzerne nicht, Kupfer im großen Maßstab beim zu niedrigen Kupferpreis zu produzieren. Folglich beobachten wir aktuell eine schrumpfende Angebotsseite, die Ende 2023-2024 im BestCase auf eine enorm steigende Nachfrage treffen wird.

Dies verleiht mich zu der Annahme, dass ein Investment in Kupfer-Aktien vor dem Hintergrund einer langfristigen Perspektive sich sehr gut auszahlen könnte. Doch bevor ich eine erste Positionierung wagen werde, wünsche ich mir etwas mehr fundamentale Bestätigung der aufgestellten These. Im BestCase wäre dies (auf Sicht von 3-6 Monaten) der weiter sinkende Kupfer-Preis, der weiter steigende, oder hoch bleibende Gold-Preis und die Meldungen zur weiteren Wirtschaftsverlangsamung. Erst dann erwarte ich, die Anzeichen einer Bodenkonsolidierung bei den Top-Kupfer-Stocks zu identifizieren, wo ich u.U. eine erste Long-Positionierung wagen werde. Und bis dahin schauen wir uns einige Kupfer-Stocks an, die man zumindest auf der Watchlist haben sollte.



https://viz.traderfox.com/peer-group-tabelle/US84265V1052/05/southern-copper-corp/aktien-62229-60484-21975

Freeport-McMoRan (FCX) ist einer der größten börsennotierten Kupferproduzenten der Welt. Es produziert auch Gold und Molybdän, ein Element, das in hochfesten Stahllegierungen verwendet wird. Das Kronjuwel des Portfolios von Freeport ist die Grasberg-Mine in Indonesien, eine der größten Kupfer- und Goldquellen der Welt. Freeport betreibt auch große Minen in Arizona und Peru. Das Unternehmen produzierte im Jahr 2022 rund 4,2 Milliarden Pfund Kupfer. Und die umfangreiche organische Erschließungspipeline von Freeport könnte in den kommenden Jahren zu einer beträchtlichen Kupferproduktion führen.

Dazu kommt der technologische Fortschritt, der die Produktion optimiert und kostengünstiger gestaltet. Explizit sind es Initiativen zur Verbesserung der Laugung (ein chemisches Verfahren zur Gewinnung von Kupfer aus Erz). Die mögliche Änderung der Laugungstechnologie könnte u. U. die jährliche Produktionskapazität kurz- und mittelfristig um 800 Millionen Pfund erhöhen. In der Zwischenzeit könnten mehrere potenzielle Erweiterungsprojekte mittel- und langfristig erhebliche Produktionskapazitäten hinzufügen, was sich zukünftig in den Zeiten einer steigenden Kupfernachfrage sich auszahlen dürfte.



Southern Copper (SCCO) ist einer der größten integrierten Kupferproduzenten der Welt. Der Konzern betreibt Kupferminen in Mexiko und Peru. Das Unternehmen befindet sich mehrheitlich im Besitz von Grupo Mexico (GMBXF), einem Konglomerat, das sich auf Bergbau, Transport und Infrastruktur spezialisiert. Southern Copper ist derzeit der fünftgrößte Kupferproduzent der Welt. Darüber hinaus verfügt das Land über die größten Kupferreserven, was ihm reichlich Gelegenheit bietet, seine Kupferproduktion zu erweitern.

Southern Copper sieht ein deutliches Produktionswachstum vor sich. Bis 2031 rechnet das Unternehmen mit einer Produktionssteigerung von 69 % gegenüber dem Niveau von 2022. Das Unternehmen hat mehrere groß angelegte Erweiterungsprojekte genehmigt, die das langfristige Konzernwachstum vorantreiben sollen. In den kommenden zehn Jahren beabsichtig man durchschnittlich 2 Mrd. USD pro Jahr zu investieren, um eigene Kupferproduktion zu steigern.



Rio Tinto (RIO) ist ein stark diversifiziertes globales Bergbauunternehmen mit Sitz in Großbritannien. Es produziert Aluminium, Kupfer, Diamanten, Gold, Industriemineralien, Eisenerz und Uran. Es produziert auch andere Grundstoffe, darunter Borate, Lithium, Salz und Titandioxid. Diese Aktie wäre eher die Wahl eines konservativen Investors. Das Kupfergeschäft des Unternehmens besteht aus zwei großen Bergbaubetrieben: Rio Tinto betreibt die Kennecott-Mine in Utah, die neben Kupfer auch Silber und Gold produziert.

Außerdem hält RIO eine Beteiligung von 66 % an Oyu Tolgoi in der Mongolei, einer der größten bekannten Kupfer- und Goldlagerstätten der Welt. Rio Tinto erhöhte seinen Anteil Ende 2022 durch die Rest-Übernahme Turquoise Hill Resources für 3,3 Mrd. USD. Durch die Akquisition soll die Kupferproduktion deutlich gesteigert werden. Bis 2030 soll Oyu Tolgoi die viertgrößte Kupfermine der Welt sein. Dazu hat Rio Tinto mehrere kupferbezogene Wachstumsprojekte in der Pipeline, darunter Resolution Copper in den USA und Winu in Australien. Die im Jahr 2020 entdeckte Kupfer- und Goldressource Winu hat bspw. das Potenzial, sich zu einem groß angelegten Bergbaubetrieb zu entwickeln.



BHP Group (BHP) ist ein weltweit führender Rohstoffproduzent mit Sitz in Australien. Hier werden Kupfer, Eisenerz, Nickel, Hüttenkohle und Kali abgebaut. BHP betreibt mehrere Kupferminen in Südamerika und eine in Australien. Das Unternehmen produzierte im Jahr 2022 rund 1,6 Millionen Tonnen Kupfer. Das Unternehmen investiert massiv in den Ausbau seiner Kupferproduktion in bestehenden Minen, um der zukünftig wachsenden Nachfrage gerecht zu werden.

BHP ist neben RioTinto (Anteil 55 %) auch mit 45 % Anteil der Miteigentümer von Resolution Copper. Der Konzern mit Sitz in Arizona gehört zu den größten noch unerschlossenen Kupferprojekten der Welt. Der Bau der Mine könnte acht bis 10 Jahre dauern, wobei die Gesamtkosten auf 64 Mrd. USD geschätzt werden. Doch es könnte im Laufe von 40 Jahren rund 40 Milliarden Pfund Kupfer produzieren, was etwa einem Viertel des prognostizierten US-Kupferbedarfs entspricht. Und genau deswegen sollte man im potenzialen Kupfer-play auf die se Aktie auf der Watchlist haben.


Abschließend lässt sich anmerken, dass sich der Kupfer-Trend auch über die Aktien von Teck Ressources (TECK), Hudbay Minerals (HBM), Barrick Gold (GOLD), Newmont (NEM), Taseko Mines (TGB) oder Ero Copper (ERO) spielen lässt.

Doch das Einzige, was man zunächst braucht, wäre der weitere Kursverfall beim Kupferpreis selbst, was eine erste Long-Positionierung v.a. vor dem Hintergrund einer langfristigen Investment-Perspektive rechtfertigen würde. Und in dieser Hinsicht, bin ich mir relativ sicher, dass wir in den kommenden sechs Monaten tatsächlich bessere Einstiegskurse sehen werden.

Viel Erfolg und bleiben Sie profitabel!

Verantwortlicher Redakteur Kulikov Leonid: keine Eigenpositionen.