Aehr Test Systems mit Fortschritten bei Testlösungen für KI- und Speicherchips – Quartalsüberraschung könnte für Short Squeeze sorgen!

Aehr Test Systems (AEHR) liefert mit FOX-XP und FOX-NP spezielle Systeme für Burn-In- und Zuverlässigkeitstests, um integrierte Schaltungen bereits in Waferform und nicht erst nach der Verpackung in den Gehäusen überprüfen zu können. So lässt sich früh feststellen, dass die Chips nach der Produktion fehlerfrei funktionieren. Das Kerngeschäft mit Siliziumkarbid (SiC) für Elektrofahrzeuge steht weiterhin unter Druck, jedoch wird SiC auch bei Solaranlagen, Industrieanwendungen oder Rechenzentren immer relevanter, was laut CEO Gayn Erickson nach dem Tiefpunkt für eine zunehmende Dynamik und Neukundengewinne sorgen soll. Kunden prognostizieren für 2025 Kapazitätserweiterungen und planen Systemkäufe.

Spannend machen das Unternehmen aber die Fortschritte bei der Diversifikation mit KI-Prozessoren, Speicherchips und Siliziumphotonik. Mit der am 31. Juli abgeschlossenen Übernahme von Incal Technology können auch Ultrahochleistungstestsysteme für KI-Prozessoren bzw. eine jährliche Umsatzchance von 100 Mio. USD adressiert werden. Dies führte Anfang September zu einer ersten Bestellung von sechs Sonoma-Systemen von einem Hyperscaler. Auch ein Anbieter von KI-Beschleunigern (nicht NVIDIA) evaluiert die Systeme und könnte ebenso wie ein neuer Speicherkunde in diesem Jahr für über 10 % der Erlöse verantwortlich sein. Zudem laufen Verhandlungen mit einem ersten Galliumnitrid-Gerätehersteller (GaN) für die Serienproduktion. Der GaN-Gerätemarkt dürfte bis 2029 um 40 % p. a. auf 2 Mrd. USD anwachsen.

Das 1. Quartal konnte trotz eines Umsatzrückgangs von über 34 % positiv überraschen. Die Wafer-Paks sind als Verbrauchsmaterialien bereits für 92 % statt 55 % im Vorjahresquartal an sämtlichen Einnahmen verantwortlich. Damit steigen nicht nur die wiederkehrenden Einnahmen, sondern auch die Bruttomarge von 48,7 % auf 54,7 %. Die Erlöse sollen im Geschäftsjahr 2025 mindestens 70 Mio. USD (Konsens: 71,2 Mio. USD) betragen und bis 2026 auf 91,81 Mio. USD zulegen. Das KUV27e von 3,1 und KGV27e von 16 scheinen attraktiv und die Aktie startet einen neuen Turnaround-Versuch. Mit einer Short-Quote von etwa 19 % könne nun ein Short-Squeeze ausgelöst werden.