MEAGTREND Weltraum: MDA Space hat den Übergang vom Subsystem-Zulieferer zum vollständigen Satellitenprimär-Auftragnehmer vollzogen.
Liebe Börsianer,
im Vorfeld des Mega-IPOs von SpaceX zeigen sich die Aktien aus dem Weltraumsektor freundlich. MDA Space (MDA) ist eine Art "Rüstungskonzern des Weltraums" — mit starken Regierungskunden in Kanada, den USA und weltweit, und einem klaren Wachstumskurs im kommerziellen Satellitenmarkt.
MDA Space hatte jüngst einen Bericht für das 1. Quartal 2026 mit deutlich über dem Konsens liegenden Zahlen veröffentlicht: Der Gesamtumsatz von 464,1 Mio. USD entspricht einem Wachstum von 32 % gegenüber dem Vorjahr -- der stärkste quartalsweise Umsatzanstieg in der Unternehmensgeschichte seit dem Börsengang. Das Ergebnis übertrifft den FactSet-Konsens von um 50,3 Mio. (+12,2 %). Der Earnings-Beat war breit fundiert über alle drei Segmente, wobei Satellitensysteme der entscheidende Wachstumstreiber war. Der Umsatz des Segments Satellitensysteme von 313 Mio. USD (+41 % YoY) war der herausragende Treiber, gestützt durch die zunehmende Intensität der Produktion für das Telesat-Lightspeed-LEO-Konstellationsprojekt sowie die nächste Generation der Globalstar-Konstellation. Das Management verwies auf die Lieferung der ersten Satellitencharge im Rahmen des initialen 17-Satelliten-Globalstar-Vertrags als entscheidenden Programmmeilenstein, der MDAs Entwicklung zum vollständigen Satellitenprimär-Auftragnehmer validiert.
Das Segment Robotik & Weltraumoperationen erzielte einen Umsatz von 92 Mio. USD (+18 % YoY), getrieben durch ein hohes Arbeitsvolumen beim Canadarm3-Programm. Obwohl die Programmarchitektur des Lunar Gateway nach den jüngsten politischen Richtungsänderungen noch diskutiert wird, bestätigte das Management die volle Fortsetzung der technischen Arbeiten an den Canadarm3-Engineering-Modellen, mit dem Ziel einer möglichen Neuausrichtung auf die Mondoberflächennutzung.
Geointelligenz verzeichnete ein Wachstum von 15 % YoY. Der Anstieg der RADARSAT-2-Datenumsätze profitiert von einer Kundennachfrage im Vorfeld des bevorstehenden MDA-CHORUS-Starts (erwartet Ende 2026). Mit 9 unterzeichneten CHORUS-Serviceverträgen und 32 Absichtserklärungen in fünf Regionen weltweit baut sich die Pipeline für künftige Daten- und Analyseeinnahmen weiter auf.
Die Margenausweitung setzt sich fort: Die Bruttomarge weitete sich um 210 Basispunkte auf 24,8 % aus, gestützt durch höhere Programmvolumina und eine günstigere Produktmischung. Die bereinigte EBITDA-Marge verbleibt stabil bei 19,5 % -- im Einklang mit der Jahreszielspanne von 18-20 %. Der Jahresausblick 2026 wurde bestätigt.
Spannend ist die beschleunigte Monetarisierung im Bereich der Verteidigung: Vier gleichzeitige Verteidigungsauftragserfolge in einem einzigen Quartal sprechen für sich -- IDIQ der US Missile Defense Agency (Shield-Programm), MOU mit Honeywell/Korea für eine LEO-Verteidigungskonstellation, 49North C4ISR-Launch und der DND-Vertrag für optische Observatorien -- signalisieren, dass der Verteidigungsübergang von MDA vom Konzept zur vertraglich gesicherten Einnahmequelle geworden ist. Der Start von MDA MIDNIGHT auf dem National Space Symposium, der auf 13 identifizierte Nationenmärkte mit Weltraumkontrollambitionen abzielt, eröffnet eine völlig neue Produkterlössparte. Das ESCAPE-Programm (Budget von über 5 Mrd. USD, Entscheidung erwartet H2 2026) stellt den einzeln größten potenziellen Auftragsabschluss in der Unternehmensgeschichte dar.
MDA Space (ISIN CA55293N1096): Ein KGV26e von 62 wirkt natürlich sportlich, das KUV von rund 4 allerdings noch human. Die Aktie etabliert nun einen Aufwärtstrend.
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Stephan Bank!
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