Berkshire Hathaway: Aktienrückkäufe haben sich stark verlangsamt

Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK.B) ist kürzlich einem exklusiven Club von Unternehmen beigetreten, die mit mehr als 1 Bio. USD bewertet werden. Die starke Rallye, die das in Omaha, Nebraska ansässige Unternehmen über die Billionen-Grenze gehoben hat, lässt einige Investoren und Analysten denken, dass die Aktie inzwischen etwas überteuert erscheint. Buffett warnte in seinem Brief an die Aktionäre im Februar 2024, dass Berkshires enorme Größe sowie ein Mangel an attraktiv bewerteten Übernahmezielen bedeuten, dass das Konglomerat keine Chancen für atemberaubende Renditen habe.

Warren Buffetts Imperium wächst weiter: Berkshire Hathaway übertrifft 1 Bio. USD

Berkshire ist das siebtgrößte US-Unternehmen nach Marktkapitalisierung und das erste außerhalb der Tech-Giganten, das die magische Grenze von 1 Bio. USD erreicht hat. Apple war das erste, gefolgt von Microsoft, Alphabet und Amazon. Danach folgten Meta Platforms, Tesla und schließlich NVIDIA, bevor Berkshire am 28. August 2024 die Schwelle überschritt.

Die Zugehörigkeit zu diesem Club kann jedoch auch von kurzer Dauer sein. Teslas Marktwert ist auf 736 Mrd. USD gesunken, während Berkshire zuletzt bei 965 Mrd. USD schloss. Berkshires großes Imperium erstreckt sich über viele Bereiche der Wirtschaft. Es betreibt Unternehmen wie den Versicherer Geico, die BNSF Railway und diverse Einzelhändler. Außerdem verwaltet es ein großes Aktienportfolio mit bedeutenden Positionen in Apple, Coca-Cola, American Express, Bank of America und anderen bekannten Marken.

Berkshire Hathaway: Überbewertet oder noch immer ein Schnäppchen?

Die B-Aktien der Beteiligungsgesellschaft haben stark zugelegt und sind im Jahr 2024 um 26 % gestiegen. Die jüngste Begeisterung der Investoren für Versicherer könnte Berkshires Zuwachs gefördert haben. Die B-Aktien handeln aktuell mit dem 1,6-fachen des Buchwerts über die vergangenen 12 Monate, was über dem Fünf-Jahres-Durchschnitt von 1,3 liegt. Einige Beobachter von Berkshire verwenden nicht das KGV, um zu beurteilen, ob das Unternehmen ein guter Kauf ist, da Schwankungen im Wert seines Aktienportfolios zu großen Schwankungen im ausgewiesenen Gewinn führen können. Das KGV des Konglomerats liegt derzeit bei 14,3.

Im August 2024 gab Berkshire bekannt, dass seine Aktienrückkäufe in den letzten Monaten auf ein Minimum zurückgegangen sind, nach vielen Perioden mit erheblichen Rückkäufen. Das Unternehmen erklärte in seinem Quartalsbericht, dass es jederzeit Aktien zurückkaufen könne, wenn Buffett glaubt, dass der Rückkaufpreis unter dem konservativ ermittelten inneren Wert von Berkshire liege.

Warren Buffetts Rückkaufstrategie: Ein Balanceakt

Berkshire teilte mit, dass es im 2. Quartal etwa 345 Mio. USD an Aktien zurückgekauft habe - das kleinste vierteljährliche Rückkaufvolumen seit dem Jahr 2018 laut dem Wall Street Journal. In der 2. Jahreshälfte 2020 kaufte das Konglomerat etwa 9 Mrd. USD seiner eigenen Aktien auf.

Buffett schreibt oft, dass Aktienrückkäufe den Aktionären zugutekommen können, indem sie deren Anteil am Unternehmen erhöhen. Er betonte jedoch, dass Rückkäufe nur dann ein gutes Geschäft für die verbleibenden Eigentümer seien, wenn sie zu einem angemessenen Preis durchgeführt werden. Buffett schrieb in seinem Aktionärsbrief im Februar 2024: "Was bei einem Abschlag zum Unternehmenswert sinnvoll ist, wird dumm, wenn es zu einem Aufschlag gemacht wird.”