Berkshire Hathaway steigert Betriebsgewinn im 3. Quartal um 33 % und trennt sich von Aktien im Wert von 6 Mrd. USD

Das Unternehmen kaufte in diesem Zeitraum keine eigenen Aktien zurück und setzte damit einen Trend fort, der im Mai 2024 begann.

Der Berg wächst: Rekord-Cashpolster von über 380 Mrd. USD

Der Kassenbestand und die liquiden Mittel von Berkshire nahmen weiter zu und stiegen Ende September auf einen Rekordwert von 381 Mrd. USD, von 344 Mrd. USD Ende Juni, was teilweise auf erhebliche Aktienverkäufe aus dem Aktienportfolio des Unternehmens zurückzuführen ist.

Im Quartal bis Ende September verkaufte Berkshire laut Barron’s Aktien im Wert von rund 12,4 Mrd. USD und kaufte Aktien im Wert von etwa 6,4 Mrd. USD. Derzeit wird das Aktienportfolio von Berkshire auf rund 283 Mrd. USD geschätzt. Durch diese Aktivitäten wurde das Unternehmen in diesem Zeitraum netto zum Verkäufer mit einem Umsatz von 6 Mrd. USD. Damit setzt sich ein Trend fort, der Anfang 2022 erstmals zu beobachten war. Dies ist das zwölfte Quartal in Folge, in dem Berkshire mehr Aktien verkauft als gekauft hat.

Trotz Buffetts Position als einer der prominentesten Verfechter langfristiger Investitionen hat das Unternehmen seine Aktienquote nun seit drei Jahren reduziert. Zuletzt hielt Berkshire Hathaway in der Anfangsphase der Pandemie, als die globalen Märkte instabil waren, einen ähnlich hohen Cashbestand. Die vorsichtige Haltung zeigt sich auch in der Entscheidung des Unternehmens, auf Aktienrückkäufe zu verzichten. Berkshire hat fünf Quartale in Folge keine eigenen Aktien zurückgekauft, eine bemerkenswerte Abkehr, da Aktienrückkäufe lange Zeit eine bevorzugte Methode zur Anlage von überschüssigem Kapital darstellten.

Hat Buffett heimlich Apple-Aktien abgestoßen?

Es ist möglich, dass Berkshire in diesem Zeitraum seinen Anteil an Apple weiter reduziert hat. Berkshire gab keine Apple-Verkäufe bekannt, es gibt jedoch Hinweise darauf, darauf, dass es Aktien des iPhone-Herstellers verkauft haben könnte. Berkshire erzielte im 3. Quartal realisierte Anlagegewinne in Höhe von 8,2 Mrd. USD. Dieser beträchtliche Gewinn im Verhältnis zum Umfang der Aktienverkäufe in diesem Zeitraum würde zu einem potenziellen Verkauf von Apple-Aktien passen, und Berkshire hatte große Gewinne aus seinen Apple-Beständen, die Ende des 2. Quartals insgesamt 280 Mio. Aktien umfassten.

Auch die Anschaffungskostenbasis der Konsumgüteraktien von Berkshire sank im 3. Quartal, was ebenfalls mit Apple-Aktienverkäufen vereinbar wäre. Berkshire reduzierte seine Apple-Beteiligung im Juni-Quartal um 20 Millionen Aktien, nachdem es sie im Jahr 2024 um etwa zwei Drittel gekürzt hatte. Berkshire wird seinen Apple-Anteil und seine anderen Aktienbestände Mitte November offenlegen.

Dreifache Underwriting-Gewinne treiben das Kerngeschäft

Der Betriebsgewinn pro Aktie von Berkshire stieg laut Berechnungen von Barron’s im 3. Quartal im Jahresvergleich um 33 % auf etwa 9.376 USD pro A-Aktie, womit die Konsensschätzung von FactSet um etwa 9 % übertroffen wurde. Die Versicherungs-Underwriting-Gewinne verdreifachten sich gegenüber dem Vorjahreszeitraum auf 2,4 Mrd. USD nach Steuern im 3. Quartal, während die Gewinne der Eisenbahngesellschaft Burlington Northern Santa Fe um etwa 5 % auf 1,45 Mrd. USD und die des diversifizierten Fertigungs-, Dienstleistungs- und Einzelhandelssegments um 8 % auf 3,6 Mrd. USD stiegen.

Geico glänzt – dank ausbleibender Wirbelstürme

Im Versicherungssegment von Berkshire verzeichnete der Autoversicherer Geico ein weiteres starkes Quartal mit Underwriting-Gewinnen vor Steuern in Höhe von 1,8 Mrd. USD, was jedoch ein Rückgang gegenüber 2 Mrd. USD im Vorjahreszeitraum darstellt. Berkshire profitierte offenbar von dem Ausbleiben größerer US-Wirbelstürme im 3. Quartal, da es in diesem Zeitraum Rückversicherungs-Underwriting-Gewinne von etwa 900 Mio. USD verbuchte, verglichen mit einem Verlust von 300 Mio. USD im Vorjahreszeitraum.

Geico stand im Fokus der Investoren, da der Autoversicherer nach einer schwierigen Underwriting-Phase in den letzten Jahren deutlich höhere Underwriting-Gewinne erwirtschaftet hat. Der Versicherer ist jedoch in den letzten fünf Jahren, gemessen an der Anzahl der Policen, geschrumpft und wächst nun wieder, basierend auf den bestehenden Policen. Die Underwriting-Marge von Geico war im 3. Quartal mit 16 % immer noch hoch und lag damit deutlich über dem normaleren Niveau von fast 5 %.

Währungs-Roulette: Der wahre Gewinn ist geringer

Der gesamte Nachsteuergewinn von Berkshire belief sich im 3. Quartal auf 30,8 Mrd. USD, ein Anstieg von 17 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Dieser Wert umfasst sowohl die Betriebsgewinne als auch die Anlagegewinne. CEO Warren Buffett rät Anlegern, sich aufgrund der Schwankungen der Anlagegewinne von Quartal zu Quartal auf die Betriebsgewinne zu konzentrieren.

Der Anstieg des Betriebsgewinns von Berkshire um 33 % im 3. Quartal auf 13,5 Mrd. USD nach Steuern überschätzt die Stärke des Kerngeschäfts. Berkshire verzeichnete in diesem Zeitraum einen Fremdwährungsgewinn von etwa 300 Mio. USD, verglichen mit einem Verlust von 1,1 Mrd. USD im 3. Quartal 2024. Bereinigt um die Währungsschwankungen schätzt Barron’s, dass die Betriebsgewinne im 3. Quartal um 17 % auf etwa 13,2 Mrd. USD gestiegen sind, immer noch ein solides Ergebnis, aber nicht so gut wie der gemeldete Wert. Berkshire hat Fremdwährungsverbindlichkeiten, die größtenteils auf japanische Yen lauten.