Biotech-Aktien zeigen relative Stärke – Sinkende Zinsen könnten die Rallye weiter antreiben!

Biotech ist dem "Tech"-Teil seines Namens sicherlich nicht gerecht geworden. Der börsengehandelte SPDR S&P Biotech-Fonds hat in den letzten fünf Jahren nur 4,6 % annualisiert erwirtschaftet, liegt damit hinter der Rendite des S&P 500 von 16 % und hat den Benchmark-Index seit 2020 nicht übertroffen. Und das aus gutem Grund. Mehr als 80 % der Unternehmen im Biotech-ETF verlieren Geld, was bedeutet, dass sie in der Lage sein müssen, Geld aufzutreiben, um ihre Forschung fortzusetzen und ihre Studien durchzuführen. Das war bei Zinssätzen nahe Null einfach, aber bei über 5 % viel schwieriger.

Erleichterung ist nun auf dem Weg

Die Federal Reserve wird in wenigen Wochen zum ersten Mal seit 2020 die Zinsen senken. Eine Senkung ist laut der Investoren so gut wie sicher, denn der Terminmarkt spiegelt eine 65,5-prozentige Chance auf eine Senkung um einen Viertelprozentpunkt wider. Für eine Senkung um einen halben Prozentpunkt stehen die Chancen bei 34,5 %. Das ist durchaus eine große Sache für die kapitalintensiven Biotech-Aktien. Der SPDR S&P Biotech ETF weist laut Jefferies-Analyst Michael Yee eine starke negative Korrelation zu den Zinssätzen auf, was bedeutet, dass die Aktien bei steigenden Zinsen tendenziell fallen und umgekehrt. "Bei Zinssätzen auf einem 20-Jahres-Hoch könnte das Potenzial für die erste Zinssenkung seit Jahren beginnen, einen besseren Hintergrund für Biotech zu schaffen und unsere These zu unterstützen, dass 2024-2025 Jahre der Performanceverbesserung sein werden", schreibt Yee.

Auch das breite Universum der Biotech-Aktien zeigt eine Erholung

Nur 693 Small- und Mid-Cap-Biotechs hatten im 2. Quartal 2024 einen negativen Cashflow, verglichen mit 949 im gleichen Quartal 2022, aber genauso viele wie im 1. Quartal dieses Jahres. Das deutet darauf hin, dass die am stärksten angeschlagenen Unternehmen von der Börse genommen wurden, aufgekauft wurden oder einfach verschwunden sind, "was ein gutes Zeichen für eine mögliche Stabilisierung der Konsolidierung für angeschlagene Werte ist", schreibt Mizuho-Analyst Uy Ear. Diese Unternehmen verfügen außerdem über durchschnittlich sieben Quartale an Barmitteln, eine Zahl, die in den letzten drei Quartalen unverändert geblieben ist, verglichen mit 5,9 Quartalen im 1. Quartal 2023.

Die guten Nachrichten zeigen sich bereits bei Biotech-Aktien

Der SPDR S&P Biotech ETF hat in den letzten drei Handelsmonaten 12 % zugelegt, fast doppelt so viel wie der Anstieg des S&P 500 von 6,7 %. Die Gewinne werden sich wahrscheinlich fortsetzen, sagt Mark Newton, globaler Leiter der technischen Strategie bei Fundstrat, der anmerkt, dass er "einige sehr attraktive Basismuster" im SPDR S&P Biotech ETF, im iShares Biotechnology ETF und in anderen Bereichen des Gesundheitssektors "erkennt". "[Erwarten Sie] eine anhaltende Outperformance in einer Zeit, in der sich viele ausschließlich auf Technologie konzentrieren", schreibt Newton. "Angesichts der Tatsache, dass das Gesundheitswesen nach Technologie der am zweithöchsten gewichtete Sektor innerhalb [des S&P 500] ist, ist die Stärke dieses Sektors für den breiteren Markt sehr konstruktiv und bietet einen ‚vielleicht unbemerkten‘ Rückenwind."

Gilead Science rückt in den Fokus der Anleger

Sogar einige stagnierende Biotech-Aktien mit großer Marktkapitalisierung zeigen Lebenszeichen. Gilead Sciences beispielsweise legte in der vergangenen Woche um 2,9 % zu und notierte auf seinem höchsten Stand seit Januar. Gilead bewegte sich jedoch seit seinem Höhepunkt im Jahr 2016, als es Hepatitis C heilte, aber sofort mit Kostenrückschlägen und Konkurrenz konfrontiert wurde, weitgehend in einer Seitwärtsrange. Die meisten Versuche, das Wachstum seitdem anzukurbeln, sind gescheitert, obwohl das Unternehmen ein boomendes Geschäft mit HIV-Behandlungen hat.

Gilead könnte bereit sein, die Wende zu schaffen

Yee von Jefferies weist darauf hin, dass lang anhaltende HIV-Medikamente den Markt für die Medikamente "transformieren" und der Aktie weiteres Aufwärtspotenzial verschaffen werden. Und niemand erwartet viel von Gilead, dessen Aktie nur zum 13-Fachen des Gewinns der nächsten 12 Monate gehandelt wird. "Gilead bleibt eine Aktie mit niedrigen Erwartungen, die günstig und unterbewertet ist und um die 65 Dollar gehandelt wird", schreibt er. Yee hat sein Kursziel für Gilead letzte Woche von 90 auf 95 USD angehoben. Das ist nicht nur ein Anstieg von 20 % gegenüber den jüngsten 79 USD, sondern würde die Aktie auch auf den höchsten Stand seit 2016 bringen.