Costco übertrifft Gewinnschätzungen, verfehlt aber Umsatzprognosen aufgrund schwankender Großausgaben. Aktie fällt leicht.

Costco Wholesale (COST) notierte am Donnerstag, den 26. September 2024, im nachbörslichen Handel etwas niedriger, nachdem das Unternehmen gemischte Ergebnisse für das 4. Quartal bekannt gegeben hatte. Die Umsätze lagen mit einem Wachstum von 1,0 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum leicht hinter den Erwartungen, während der Gewinn die Marktschätzungen übertreffen konnte.

Im abgelaufenen 4. Quartal erzielte Costco einen Gesamtumsatz in Höhe von 79,697 Mrd. USD. Dieser lag damit knapp unter den Konsensschätzungen von 79,9 Mrd. USD. Dies ist auf die Zurückhaltung der Verbraucher bei den Ausgaben für teurere Artikel in den Mitgliedsgeschäften und die niedrigeren Benzinpreise zurückzuführen.

Die Quartalsumsätze in vergleichbaren Filialen stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 5,4 % und blieben damit hinter den Schätzungen von 5,7 % zurück. Der Großhändler gab an, dass die vergleichbaren Umsätze in den USA um 5,3 %, in Kanada um 5,5 % und auf den internationalen Märkten um 5,7 % gestiegen seien. Die vergleichbaren Umsätze sind stark von den Benzinpreisen und den Devisenmärkten abhängig. Nach Berücksichtigung dieser Schwankungen stiegen die vergleichbaren Umsätze in den USA um 6,3 %, in Kanada um 7,9 % und auf den internationalen Märkten um 9,3 %.

E-Commerce wächst erneut deutlich zweistellig und gewinnt weiter Marktanteile

Sehr erfreulich ist das erneut hohe Wachstum im E-Commerce-Bereich in diesem Quartal. Die E-Commerce-Umsätze stiegen im Quartal um 18,9 %. Die bereinigten E-Commerce-Umsätze kletterten um 19,5 %. Die Jahreswerte für 2024 lagen bei 16,1 % bzw. 16,2 %.

Einer der wichtigsten Aspekte des Gewinnberichts des Einzelhändlers ist, dass Costco weiterhin Marktanteile von Einzelhändlern wie Walmart und Target gewinnt, sowohl auf vergleichbarer Filialbasis als auch mit seinem E-Commerce-Geschäft. Costco legte besonders stark in den Märkten mit hohen Wachstumschancen zu, insbesondere im internationalen Geschäft und im E-Commerce Segment.

Seeking Alpha-Analyst Ken Taylor betonte deutlich: "Dies sind die Bereiche, in denen Costco gewinnen muss, um die hohe Bewertung zu rechtfertigen".

Gewinne werden dank Beitragserhöhungen vermutlich weiter steigen

Der Großhandelseinzelhändler meldete einen Gewinn von 5,29 USD je Aktie und übertraf damit die Schätzungen laut FactSet von 5,08 USD. Costco erzielte damit zum fünften Mal in Folge einen Gewinnanstieg. Im Jahr zuvor lag der Wert noch bei 4,86 USD. Der Nettogewinn für das Quartal betrug 2,354 Mrd. USD gegenüber 2,16 Mrd. USD im Vorjahr. Die Mitgliedsbeitragseinnahmen beliefen sich auf 1,512 Mrd. USD gegenüber 1,509 Mrd. USD vor einem Jahr.

Im Juli kündigte Costco an, dass es seinen jährlichen Mitgliedsbeitrag für "Gold Star"-Mitglieder von 60 auf 65 USD und für Executive-Mitglieder von 120 auf 130 USD mit Wirkung zum 1. September erhöhen werde. Dies ist die erste Erhöhung seit etwa sieben Jahren. Die Einnahmen durch diese Erhöhung werden damit erst in den kommenden Quartalen sichtbar sein.

Internationale Expansion wird weiter vorangetrieben

Laut Geschäftsbericht betreibt Costco derzeit 891 Lager insgesamt, darunter 614 in den Vereinigten Staaten und Puerto Rico, 108 in Kanada, 40 in Mexiko, 35 in Japan, 29 im Vereinigten Königreich, 19 in Korea, 15 in Australien, 14 in Taiwan, sieben in China, fünf in Spanien, zwei in Frankreich und jeweils eines in Island, Neuseeland und Schweden.

Sehr beeindruckend waren die Berichte und Bilder der Markteröffnung am 24. August 2024 im japanischen Okinawa. Hunderte aufgeregter Käufer standen bis zu fünf Stunden in der Schlange, um in die neue Costco-Filiale zu gelangen. Costco musste das Geschäft 3,5 Stunden vor den normalen Ladenzeiten öffnen, um den Andrang der Menschen bewältigen zu können.  

Die Aktien von Costco sind seit Jahresbeginn bereits um mehr als 35 % gestiegen, was einige Anleger hinsichtlich zukünftiger Kurssteigerungen nervös macht. Obwohl Costco schon immer einen hohen Aufschlag verlangt hatte, ist das aktuelle Kurs-Gewinn-Verhältnis für 2025 von 50,47 doch schon sehr sportlich und erhöht den Druck, weiter starke Zahlen zu präsentieren.