IPO-RADAR (Lufax, Allegro Microsystems, Leslie’s Poolmart, Fastly, ...)

REVIEW

Tradeweb Marktes (April 2019)
ISIN: US8926721064

Tradeweb Markets wurde 1996 in New York gegründet und betreibt elektronische Markplätze in den USA, Europa und Asien. Die Plattform des Unternehmens mit 920 Mitarbeitern erleichtert den Handel in einer Reihe von Anlageklassen wie Aktien, Kredite Geldmärkte und Zinsen. Zudem liefert man Informationen und Analysen zu Unternehmen, Ländern und Märkten. Institutionelle Anleger erhalten Zugang zu 40 Märkten in 25 Währungen über flexible Handels- und Ordersysteme. Traderweb betreut rund 2500 Kunden in 65 Ländern wie Vermögensverwalter, Versicherungen, Hedgefonds, Zentralbanken, Banken, Eigenhandelsunternehmen, Makler und Finanzberatungsunternehmen. 300 Händler nutzen zudem die firmeneigne Dealerweb-Plattform für hybride Handelslösungen. In den vergangenen 15 Jahren lag der jährliche Umsatzzuwachs bei im Schnitt 12,3 %. Täglich wickelt Tradeweb mehr als 50.000 Trades ab. Der Umsatz stieg 2019 um 53,7 % auf 776 Mio. USD, der Gewinn bliebt mit 83,77 Mio. USD nahezu konstant. Der Ausgabepreis am 4. April 2019 lag mit einem Volumen von 40 Mio. Aktien bei 27 USD, dabei wurden 1 Mrd. USD erlöst. Das Börsentief lag bei 35,71 USD, das Allzeithoch bei 68 USD wurde Anfang Juni 2020 erreicht. Die Marktkapitalisierung beträgt 13,2 Mrd. USD.

AVANTOR (Mai 2019)
ISIN: US05352A1007

Avantor hat seinen Sitz in Radnor, Pennsylvania und wurde im 1904 gegründet. Die Angebotspalette des Unternehmens mit 12.000 Mitarbeitern umfasst Materialien und Verbrauchsmaterialien wie Reinheitschemikalien und Reagenzien, Laborprodukte und Zubehör, Silikon- und ähnliche Hilfsstoffe sowie klinische Testkits. Darüber hinaus werden sämtliche Geräte und Ausstattungen für den Betrieb von medizinischen Laboren und dazugehörige Dienstleistungen angeboten. Für die Bekämpfung der aktuellen COVID-19-Pandemie hat Avantor eine eigene Einheit eingerichtet, die mit einer Reihe von Impfstoffentwicklern zusammenarbeitet. 65 % der Kunden von Avantor stammen aus dem Bereich LifeSciences, 60 % der Nutzer von Avantor -Produkten sind in den USA ansässig, 35 % in Europa. Das Umsatzwachstum lag im jährlichen Durchschnitt zwischen 2017 bis 2019 bei rund 151 % auf zuletzt 6 Mrd. USD. 2019 reichte es erstmalig für einen Nettogewinn von 37,8 Mio. USD nach einem 2018er Verlust von 86,9 Mio. USD. Das Unternehmen verfügt über Barreserven von 316 Mio. USD und erwartet bis 2024 anhaltend, dynamisches Wachstum. Der Ausgabepreis der Aktie lag am 17. Mai 2019 mit einem Volumen von 207 Mio. Aktien bei 14 USD, dabei sammelte Avantor 3 Mrd. USD an frischem Kapital ein. Der niedrigste Aktienkurs wurde kurz nach der Emission bei 8,30 USD erreicht, auf ihr Allzeithoch bei 25,70 USD kletterte die Aktie erst kürzlich. Die Marktkapitalisierung liegt bei 14,1 Mrd. USD.

Draft Kings (IPO MAI 2019)
ISIN: US26142R1041

Draft Kings wurde 2012 gegründet und hat seinen Sitz in Boston, Massachusetts. Das Unternehmen mit 2100 Mitarbeitern bietet seinen Nutzern tägliche Sport-, Sportwetten- und eGaming-Möglichkeiten. Zudem entwickelt Draft Kings Software für Sport- und Casino-Plattformen, auf denen Online- und Einzelhandelssportwetten sowie Casinospielprodukte angeboten und abgewickelt werden können. Seit August 2018 bietet das Unternehmen sogenannte, mobile Sportwetten an. Über die eigene Plattform DraftKing Sportbook können Nutzer von 9 Bundesstaaten ihre Sportwetten auf US- und internationale Sportarten abschließen. Hohes Wachstum verzeichnet DraftKings bei den Fantasy-Sportarten, die in den USA nicht als Glückspiel gewertet werden. Die Anzahl der registrierten User-Konten stieg von 2016 bis 2020 auf mehr als 13 Mio., ein Plus von 16 % im jährlichen Durchschnitt. Vom gesamten Online-Glücksspielmarkt, den das Unternehmen mit 456 Mrd. USD beziffert, machen Casino- und Sportwetten rund 51 % aus. Das durchschnittliche, jährliche Umsatzwachstum betrug von 2017 bis 2019 rund 22 % auf zuletzt 96,9 Mio. USD. Der Nettogewinn reduzierte von 2018 auf 2019 von 26,8 Mio. USD auf 4,6 Mio. USD. Der Ausgabepreis am 10. Mai 2019 lag mit einem Volumen von 35 Mio. Aktien bei 10 USD, dabei wurden 350 Mio. USD an frischem Kapital generiert. Den Tiefstkurs erreichte die Aktie am ersten Tag der Emission mit 9,76 USD, der Höchstkurs lag Anfang Oktober 2020 bei 64,19 USD. Die Marktkapitalisierung beträgt aktuell 33 Mrd. USD.

Fastly (IPO MAI 2019)
ISIN: US31188V1008

Die in San Francisco, Kalifornien, ansässige Fastly wurde 2011 als SkyCache gegründet, im Mai 2012 in Fastly umbenannt und ist eine programmierbare Plattform aus dem Cloud-Bereich für Anwendungen im Internet. Im Fokus des Angebots der Kalifornier mit 720 Mitarbeitern steht das Bereitstellen von bearbeiteten Inhalten, Sicherheitsdiensten wie eine Internet-Firewall sowie Video- und Streaming-Dienste. Der Kundenkreis erstreckt sich von Digital Publishing über Medien und Unterhaltung, Technologie, Online-Einzelhandel, Reise- und Gastgewerbe bis hin zu Finanztechnologiedienstleistungen. Das Unternehmen ist, außer in den USA, auch mit Filialen in London und Tokio vertreten und zählt aktuell mehr als 60.000 Kunden. Zu bekannten Kunden zählen Vimeo, Pinterest, GitHub und die New York Times. Das Umsatzwachstum von 2017 bis 2019 lag im jährlichen Durchschnitt bei 38 % auf zuletzt 200 Mio. USD. Der Verlust erhöhte sich im selben Zeitraum von 32,4 Mio. USD auf 51,5 Mio. USD. Mitte Oktober hat Fastly seine Umsatzprognose wegen der Unsicherheiten in Verbindung mit der COVID-19-Pandemie für 2020 um 4,5 % nach unten revidiert. Der Ausgabepreis am 17. Mai 2019 lag mit einem Volumen von 11,25 Mio. Aktien bei 16 USD, dabei wurden 180 Mio. USD erlöst. Die Aktie erreichte im März 2020 mit 11,38 USD Ihren Tiefststand und stieg danach bis Mitte Oktober auf ihr Allzeithoch bei 136,50 USD. Derzeit handelte der Titel um 76,50 USD. Die Marktkapitalisierung beträgt 8 Mrd. USD.

OUTLOOK

In der 45. Kalenderwoche haben sich 14 Unternehmen zum Börsengang angemeldet, die insgesamt 5,2 Mrd. USD an frischem Kapital generieren wollen. Neun Kandidaten planen eine Notiz an der Technologiebörse Nasdaq, fünf weitere Unternehmen wollen an der NYSE debütieren:

Lufax (NYSE)

Das in Lujiazui, China beheimatete Unternehmen wurde 2011 gegründet und betreibt eine Finanzierungsplattform, auf der private Investoren und Kreditgeber zusammengebracht werden. Mit 84.830 Mitarbeitern ist das Unternehmen der zweitgrößte Kreditgeber dieser Art in China. Mit dem Börsengang an der NYSE will sich Lufax Kapital für seine Expansionspläne verschaffen. So plant das Management vor allem seine Angebotspalette in den attraktiven Fondsbereich auszudehnen, wobei man die Zusammenarbeit mit verschiedenen Anbietern aus dieser Branche sucht. Zudem will Lufax im Versicherungsbereich stark wachsen, dessen Wachstum in China ebenfalls hoch attraktiv ist und auch mit Banken die Kooperation vertiefen. Bisher verdient das Unternehmen sein Geld hauptsächlich mit der Provision, die beide Kreditvertragspartner beim Abschluss eines Kreditvertrages an Lufax zu leisten haben. Seit Start der Plattform verzeichnete man mehr als 200.000 Geschäftsabschlüsse mit einem Gesamtvolumen von 2,5 Mrd. USD. Die größte Beteiligung an Lufax besitzt die Ping An Insurance mit 43 %. Das Unternehmen erzielte zuletzt einen Jahresumsatz von mehr als 3,2 Mrd. USD, was einem Plus von 18,9 % gegenüber dem Vorjahr bedeutet und verzeichnete dabei einen Nettogewinn von 88,7 Mio. USD (Vorjahr 90,5 Mio. USD). Geplant ist mit der Emission von 175 Mio. Aktien am 30. Oktober an der NYSE ein Erlös von rund 2,2 Mrd. USD. Der Angebotspreis für Investoren beträgt 11,50-13,50 USD, woraus sich eine Marktkapitalisierung von 30,5 Mrd. USD errechnet. Außerbörsliche Taxen liegen zwischen 15 und 17 USD.

Leslie’s Poolmart (Nasdaq)

Leslie’s Poolmart wurde 1963 in North Hollywood, Kalifornien gegründet und ist in Phoenix, Arizona ansässig. Das Unternehmen mit 5100 Mitarbeitern ist nach eigenen Angaben der weltweit größte Einzelhändler für Schwimmbadzubehör. Die Produktpalette umfasst u.a. spezielle Reinigungsgeräte und -chemikalien, Geräte- und Ersatzteile, Freizeit- und Sicherheitsprodukte sowie Accessoires für Garten und Terrasse. Zudem können Kunden einen umfassenden Installations- und Reparaturservice des Unternehmens nutzen. Eine hohe Kundenfrequenz verzeichnet man mit Angeboten wie der kostenlosen Prüfung der Wasserqualität sowie der ebenfalls kostenlosen Prüfung der Poolreinigungs-Roboter. Leslie’s verfügt über 955 Shops in den gesamten USA und will mit dem Börsengang weiteres Wachstum finanzieren. Das Gesamtvolumen der Pool- und SpA-Pflegebranche beziffert Leslie’s mit rund 11 Mrd. USD. Im Geschäftsjahr 2019 wurde ein Jahresumsatz von 928 Mio. USD (+4 % gegenüber 2018) erzielt, der Nettogewinn verringerte sich von 17,1 Mio. USD auf 0,7 Mio. USD. Im ersten Halbjahr 2020 berichtete das Unternehmen aufgrund der COVID-19-Pandemie und den damit verbundenen Reiseeinschränkungen von einem beschleunigten Umsatzwachstum. Vorgesehen ist bei einer Emission von 40 Mio. Aktien am 29. Oktober an der Nasdaq ein Erlös von rund 600 Mio. USD, die Marktkapitalisierung läge dann bei 2,8 Mrd. USD. Der Angebotspreis beträgt 14-16 USD. Außerbörsliche Taxen liegen bei 18-20 USD.

Root Insurance (Nasdaq)

Roots Insurance wurde 2015 gegründet und hat seinen Sitz mit 900 Mitarbeitern in Columbus, Ohio. Das Unternehmen ist ein, ausschließlich in den USA tätiger, KfZ-Versicherer. Das Start-up bietet seine Policen auch über eine App in insgesamt 36 US-Bundesstaaten an. Diese zeichnet in einer mehrwöchigen Testphase potentieller Kunden deren Fahrverhalten auf. Wenn der Kunde die damit verbundene Fahrprüfung besteht, wird ihm eine, teilweise auf diese Fahrprüfung, basierende Prämie angeboten. Das Unternehmen wirbt damit, nur gute Fahrer zu versichern, um die Schadensquote und damit die Prämien niedrig zu halten. Darüber hinaus bietet Root Fahrern von halbautonomen Fahrzeugen, wie zum Beispiel Tesla, einen speziellen Prämienrabatt. Bis 2021 will man in allen 50 US-Bundesstaaten eine Vertriebslizenz besitzen. Der globale Autoversicherungsmarkt soll nach einer Studie von Allied Market Research bis 2027 im Durchschnitt jährlich um 8,5 % auf über eine Billion USD steigen. Der Emissionserlös soll zur weiteren Expansion in internationale Märkte fließen. Das Unternehmen wächst rasant, ist aber mit einer Bruttomarke von -16 % noch unrentabel. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich von 2018 bis 2019 um 570 % auf 290 Mio. USD, der Verlust legte im selben Zeitraum von sich von 69 Mio. USD auf 282 Mio. USD zu. Die Emission an der Nasdaq von 24,2 Mio. Aktien am 28. Oktober 2020 soll 568 Mio. USD erlösen. Die Preisspanne beträgt 22 USD bis 25 USD. Damit wäre Root mit 6,1 Mrd. USD bewertet. Außerbörsliche Taxen liegen bei 28-30 USD.

Allegro Microsystems (Nasdaq)

Die 1979 gegründete Allegro Microsystems hat ihren Sitz in Worchester, Massachusetts und ist als Halbleiterhersteller eine 100%ige Tochter von Sanken North America. Das Unternehmen stellt verschiedene Halbleiter mit 3780 Mitarbeitern, vorzugsweise für die Automobilbranche, her. Zu der Produktpalette von Allegro gehören Halbleiter für die Strommessung, magnetische Sensoren für die Geschwindigkeits- und Positionserfassung, Schaltkreise für die Beleuchtung sowie Motorbetreiber. Zudem hat Allegro sein Portfolio um eine Photonik-Sparte ergänzt, die augensichere Entfernungsmess- und 3-D-Bildgebungslösungen enthält. Mit dem Emissionserlös will das Unternehmen vor allem die Entwicklung seiner Produkte für die Automobile der Zukunft fördern. Die beschleunigte Transmission zum autonomen Fahren und elektronischen Antrieben soll das Branchenwachstum in der Halbleiterbranche nach Angaben von Allegro bis 2024 jährlich um 8 % auf weltweit 20 Mrd. USD befeuern. Allegro erzielte 2019 einen Jahresumsatz von 625 Mio. USD, ein Minus von 10,25 % gegenüber 2018. Der Nettogewinn sank im selben Zeitraum von 84,8 Mio. USD auf 37,1 Mio. USD. Kalkuliert wird bei einer Emission an der Nasdaq von 25 Mio. Aktien am 26. Oktober 2020 mit einem Erlös von 325 Mio. USD. Der Angebotspreis liegt bei 12-14 USD. Die Bewertung beträgt damit 2,5 Mrd. USD. Außerbörsliche Taxen sehen das Unternehmen zum Börsenstart bei 14-16 USD.

FAZIT:

Im Schatten der einsetzenden Bilanzsaison in den USA hatten es die IPOs der vergangenen Woche nicht ganz so einfach, im Durchschnitt konnte sich die Mehrzahl von ihnen aber über Zugewinne zum Börsenstart freuen. In dieser Woche sticht mit Lufax, ähnlich wie mit McAfee in der vergangenen Woche, wieder ein Wert mit einem großen Volumen von über 175 Mio. Aktien heraus. Mit 14, zum Börsengang angemeldeten Unternehmen nimmt zudem die Emissionstätigkeit wieder etwas zu.

Extreme Entwicklungen zeigen sich zum Teil bei einigen IPOs aus dem vergangenen Jahr. Cloud-Softwaredienstleister Fastly legt zwar die beste Rally hin, musste aber wegen einer Gewinnwarnung einen deutlichen Rückschlag zuletzt hinnehmen. Auch bei der Sportwetten-Plattform Draft Kings ging es unter Schwankungen nach oben, während der Medizindienstleister Avantor und der Finanzdienstleister Tradeweb Markets erst jüngst wieder das Interesse der Anleger weckten.