IPO-RADAR (Array Technologies, Miniso Group, Spinal Elements, Lyft ...)

REVIEW

New Fortress Energy (Januar 2019)
ISIN: US6463931000

New Fortess Energy wurde 2014 in New York gegründet und ist eine Holdinggesellschaft, die sich selbst als ein integriertes Energieinfrastrukturunternehmen bezeichnet. New Fortress finanziert, baut und betreibt Erdgasinfrastruktur und -logistik, um vor allem stärkeres Wachstum in unterentwickelten Regionen oder Schwellenländern zu ermöglichen. Im Mittelpunkt stehen vor allem umweltfreundliche Energielösungen rund um Erd- und Flüssiggas. Kunden sind Energieversorger, Hotels, Universitäten, Brauereien, Lebensmittelhersteller und Industrieunternehmen wie z.B. Caterpillar. Größeres Wachstum erhofft sich das Unternehmen in der Karibik, Mittelamerika und Mexiko. Der Umsatz stieg 2019 um 67 % auf 189,1 Mio. USD, der Verlust konnte deutlich von 78,1 Mio. UDSD auf 33,1 Mio. USD gesenkt werden. New Fortress rechnet mit einem Erreichen der Gewinnzone bis 2022. Der Ausgabepreis am 31. Januar 2019 lag mit einem Volumen von 20 Mio. Aktien bei 14 USD. Das Börsentief lag bei 8,20 USD, das Allzeithoch bei 48,30 USD wurde vor wenigen Tagen erst erreicht. Die Marktkapitalisierung beträgt 7,9 Mrd. USD.

Lyft (März 2019)
ISIN: US55087P1049

Lyft wurde im 2012 gegründet und hat seinen Sitz in San Francisco, Kalifornien. Das Unternehmen mit 5650 Mitarbeitern tritt in Konkurrenz zu Uber als Fahrdienstvermittler in den USA und Kanada auf. Über die unternehmenseigene App können Kunden sich in mehr als 300 US-Städten alternativ zu Taxis Fahrer mit eigenen Fahrzeugen zum Transport vermitteln lassen. Zudem lassen sich über die Plattform alternative Transportmittel wie Fahrräder oder Roller buchen und als Transportplan mit anderen Transportmitteln verknüpfen. Lyft wirbt mit deutlich günstigeren Tarifen gegenüber der Taxi-Branche und einer hohen Verfügbarkeit. Dieses Geschäftsmodell ist juristisch angegriffen worden, so dass Lyft im August 2020 den Betrieb in Kalifornien eingestellt hat, weil es seine Fahrer als Mitarbeiter hätte einstellen müssen. Bis 2020 verzeichnete das Unternehmen starkes Wachstum. Das Umsatzwachstum lag im jährlichen Durchschnitt zwischen 2016 bis 2019 bei 150 % auf zuletzt 3,6 Mrd. USD. Der Verlust kletterte im selben Zeitraum von 680 Mio. USD auf 2,6 Mrd. USD. Die Corona-Pandemie hat zu einem Umsatzrückgang im 2. Quartal von 78 % geführt. Der Ausgabepreis der Aktie lag am 29. März 2019 mit einem Volumen von 35,2 Mio. Aktien bei 72 USD, dabei konnte Lyft 2,3 Mrd. USD an neuem Kapital einsammeln. Der niedrigste Aktienkurs lag bei 14,60 USD, das Allzeithoch wurde am Ausgabetag 2019 mit 88,60 USD erreicht, zuletzt kostete das Papier knapp 28 USD. Die Marktkapitalisierung liegt bei 8,7 Mrd. USD

Levi Strauss (IPO März 2019)
ISIN: US52736R1036

Levis Strauss wurde 1853 gegründet und hat seinen Sitz in San Francisco, Kalifornien. Das Unternehmen mit 16.000 Mitarbeitern ist vor allem für seine Jeanshosen bekannt, die erstmals vor gut 100 Jahren als Arbeitshose und später als Modekleidungsstück an Beliebtheit gewannen. Der Konzern ist weltweiter Marktführer beim Vertrieb von Jeansbekleidung und besitzt Zentralen in San Francisco, Brüssel und Singapur. Darüber hinaus bietet Levis die gesamte Palette an Kleidung, Schuhen und diversen Mode-Accesscoires. Der Vertrieb findet über die mehr als 260 eigenen Flagship-Stores und rund 1500 Franchise-Shops statt. Zudem kooperiert Levis mit größeren Kaufhaus- und Supermarktketten wie Walmart. Produziert wird in Süd- und Mittelamerika sowie in Asien von 45 unabhängigen Lieferanten. Diese Kombination ermöglicht es dem Unternehmen die Kosten flexibel anzupassen und die eigenen Margen entsprechend zu steigern. Der Umsatz stieg seit 2015 im jährlichen Durchschnitt um 8 % auf 5,7 Mrd. USD. Auch beim Gewinn verzeichnete man überdurchschnittliche Zuwächse, 2019 allein ein Plus von 38,2 % auf 394,6 Mio. USD. Trotz Corona-Pandemie konnte das Unternehmen den Umsatz im 2. Quartal um 27 % auf 1 Mrd. USD steigern und auch einen Gewinn von acht Cent pro Aktie erzielen. Der Ausgabepreis am 25. März 2019 lag mit einem Volumen von 36,7 Mio. Aktien bei 17 USD. Den Tiefstkurs erreichte die Aktie im April 2020 bei 9,10 USD, der Höchstkurs lag im April 2019 bei 24,50 USD. Wegen angehobener Ergebnisprognosen zog der Kurs jüngst auf knapp 17 USD an. Die Marktkapitalisierung beträgt derzeit 6 Mrd. USD.

Futu Holdings (März 2019)
ISIN: US36118L1061

Die in HongKong, China ansässige Futu Holdings wurde 2007 gegründet und ist ein Technologieunternehmen, das Online- Brokerage und Margenfinanzdienstleistungen für Kunden in Hongkong und China anbietet. Für die unkomplizierte Abwicklung von Investments hat Futu seine digitale Plattform NiuNiu entworfen, auf die über jedes mobile Gerät wie Smartphone, Tablet oder auch den Desktop zugegriffen werden kann. Zu den wichtigsten gebührenpflichtigen Dienstleistungen gehören die Handelsabwicklung und Margenfinanzierung, mit denen Kunden Wertpapiere wie ETFs, Aktien, Optionsscheine und Optionen über verschiedene Märkte handeln können. Zudem hat man eine Plattform geschaffen, über die man den Austausch zwischen Unternehmen, Analysten, Medien, Investoren und wichtigen Meinungsführern in Bezug auf Vermögensverwaltung, IPOs und neuen Trends fördern will. Einen eigene Nachrichtenseite rund um Wirtschaftsdaten soll das Angebot vervollständigen. Von den rund 1 Mio. registrierten Nutzern sind ein Drittel regelmäßig zahlende Kunden. Der Umsatz stieg 2019 um 30,9 % auf zuletzt 135,5 Mio. USD. Der Verlust erhöhte sich im selben Zeitraum von 17,7 Mio. USD auf 21,1 Mio. USD. Der Ausgabepreis am 8. März 2019 lag mit einem Volumen von 7,5 Mio. Aktien bei 12 USD. Die Aktie schwankte bis Mai dieses Jahr zunächst um den Emissionskurs, zog dann aber bis auf ein neues Allzeithoch bei 40,30 USD an. Derzeit handelte der Titel um 32 USD. Die Marktkapitalisierung beträgt 4,4 Mrd. USD.

OUTLOOK

Für die Kalenderwoche 42 sind 9 Börsengänge von Unternehmen geplant, die insgesamt 2 Mrd. USD an frischem Kapital generieren wollen. Alle Kandidaten planen eine Notiz an der Technologiebörse Nasdaq. 4 Unternehmen sind im Folgenden im Detail beschrieben:

Spinal Elements (Nasdaq)

Das in Carlsbad, Kalifornien beheimatete Unternehmen wurde 2003 gegründet. Mit 120 Mitarbeitern entwickelt Spinal medizinische Produkte, Systeme und Technologien für die Wirbelsäulenchirurgie, sowie für Verfahren der minimalinvasiven Chirurgie. Das Produkt-Portfolio besteht u.a. aus modernen Wirbelsäulenfixationssystemen, Zwischenkörperimplantaten und chirurgischen Instrumenten sowie synthetischen Biomaterialen. Nach eigenen Angaben umfasst das Portfolio von Spinal rund 95 % der 2018 durchgeführten Wirbelsäulen- Verfahren, die angebotene Produktpalette zählt derzeit 33 Einzelteile. Allein in den vergangenen zwei Jahren wurden vier neue Produkte vorgestellt, mit dem Emissionserlös will Spinal seine Produktpipeline weiter füllen, da der Wettbewerb in dem Sektor weitaus geringer als in anderen medizinischen Sparten ist. Zudem sollen die Produktionskapazitäten erweitert werden, um der steigenden Nachfrage im heimischen Sektor entsprechen zu können. Das Unternehmen erzielte zuletzt einen Jahresumsatz von mehr als 95,9 Mio. USD, was ein Plus von 5 % gegenüber dem Vorjahr bedeutet und verzeichnete dabei einen Verlust von 51,4 Mio. USD (Vorjahr 53,5 Mio. USD). Geplant ist bei einer Emission an der Nasdaq am 15. Oktober von 7,7 Mio. Aktien und ein Erlös von rund 108 Mio. USD. Der Angebotspreis für Investoren beträgt 13-15 USD, woraus sich eine Marktkapitalisierung von 386 Mio. USD errechnet. Außerbörsliche Taxen liegen zwischen 15 und 17 USD.

Array Technologies (Nasdaq)

Array Technologies wurde 1989 gegründet und ist in Albuquerque, New Mexiko ansässig. Das Unternehmen mit 343 Mitarbeitern ist weltweit der zweitgrößte Hersteller von Bodenmontagesystemen für Solarenergieprojekte. Das Hauptprodukt ist ein zusammengesetztes System aus Stahlträgern, Elektromotoren, Getrieben und elektronischen Steuerungen, die als Tracker bezeichnet werden. Nach Angaben des Unternehmens können seine Tracker bis zu 25 % mehr Energie produzieren und sparen dabei 22 % Kosten im Vergleich zu ähnlichen Systemen ein. Bis Mitte dieses Jahres hatte Array insgesamt Tracker mit einer Gesamtleistung von 17 Gigawatt installiert, 14 Gigawatt davon in den USA. Das Gesamtauftragsvolumen für das Geschäftsjahr 2020/21 beträgt bisher 689 Mio. USD, 65 % mehr als im Vergleichszeitraum ein Jahr zuvor. Allerdings repräsentieren zwei Kunden rund 29 % des Gesamtumsatzes. Im Geschäftsjahr 2020 wurde ein Jahresumsatz von 553 Mio. USD (+145 % gegenüber 2019) erzielt, der Gewinn stieg von 39,75 Mio. USD auf 76 Mio. USD. Vorgesehen ist bei einer Emission von 33,8 Mio. Aktien am 15. Oktober an der Nasdaq ein Erlös von rund 675 Mio. USD zu erzielen, die Marktkapitalisierung läge dann bei 2,5 Mrd. USD. Der Angebotspreis beträgt 19-21 USD. Außerbörsliche Taxen liegen bei 24-26 USD.

Miniso Group (Nasdaq)

Miniso wurde 2013 gegründet und hat seinen Sitz mit 3011 Mitarbeitern in Guangzhou, China. Das Unternehmen hat sich als weltweit tätiger Einzelhändler etabliert, wobei ein Großteil der Filialen in China und Asien zu finden ist. Miniso hat seine Angebotspalette in 11 Hauptkategorien unterteilt. Dazu gehören Wohnkultur, mobile Elektronik, Textilien, Liftstyle-Accessoires, Kosmetik, Körperpflege, Parfüm, Beauty-Tools, Geschenke, Schreibwaren und Snacks. Insgesamt umfasst das Sortiment rund 8.000 Einzelartikel. Zur Mitte des Jahres 2020 verfügten die Chinesen über 4.200 Filialen, davon 2500 im China und 1680 weltweit in 80 Ländern. Seit 2017 expandiert das Unternehmen stark in den USA, Mexiko und Europa. Vorläufige Zielmarke der Wachstumsstrategie sind rund 6.000 Geschäfte weltweit, die u.a. durch den Börsengang finanziert werden sollen. Der beschleunigte Wachstumstrend der vergangenen vier Jahre hat sich durch die Corona-Pandemie etwas abgebremst. Der Umsatz fiel im Jahresvergleich zum 30. Juni 2020 um 4,4 % auf 8,98 Mrd. USD. Nach einem Gewinn von 9,4 Mio. USD fiel bisher ein Verlust von 130,4 Mio. USD an. Die Emission an der Nasdaq von 30,5 Mio. Aktien am 15. Oktober 2020 soll 532 Mio. USD erlösen. Die Preisspanne beträgt 16,5 USD und 18,5 USD. Damit wären die Chinesen mit 5,7 Mrd. USD bewertet. Außerbörsliche Taxen liegen bei 21-23 USD.

Aligos Therapeutics (NYSE)

Das 2016 gegründete Biotech-Unternehmen Aligos Therapeutics hat seinen Sitz in San Francisco, Kalifornien und erforscht mit 67 Mitarbeitern spezielle Therapien gegen Virus- und Lebererkrankungen. Der Fokus der Kalifornier liegt in der Entwicklung eines funktionellen Heilmittels gegen Hepatitis B, die häufig zu anderen lebensbedrohlichen Erkrankungen wie Leberzirrhose, Lebererkrankungen im Endstadium und aggressiven Leberkrebs führen kann. Bei den bisherigen Behandlungen erreicht man zwar eine Hemmung der Virusvermehrung, allerdings in zu geringem Tempo, so das dies kaum zu einem nachhaltigen Heilungsprozess führt. Aligos plant zudem Therapien zu entwickeln, die das menschliche Immunsystem deutlich stärken sollen. Die Kalifornier haben derzeit sieben Präparate in der Entwicklungspipeline, wovon sich eins in der ersten klinische Zulassung-Phase befindet. Dieses gegen Hepatitis B wirksame Präparat soll in Verbindung mit einer Stärkung des Immunsystems den Heilungsprozess beschleunigen. Zudem befindet sich vier weitere Präparate gegen Leberkrebs und Hepatitis B in der Entwicklungsphase, sowie eins gegen Diabetes und gegen COVID-19. Aligos wird u.a. von einem Tochterunternehmen des Schweizer Pharmakonzerns Roche unterstützt. Die Forschungsausgaben stiegen von 2019 bis 2020 von 13,9 Mio. USD, auf 53,3 Mio. USD. Kalkuliert wird bei einer Emission an der Nasdaq von 10 Mio. Aktien am 16. Oktober 2020 soll 150 Mio. USD erlösen. Die Preisspanne beträgt 16 USD und 18 USD. Die Bewertung läge dann bei 580 Mio. USD. Außerbörsliche Taxen liegen bei 19-21 USD.

FAZIT:

Die hohe Liquidität an den Aktienmärkten, bedingt durch die Niedrigzinspolitik der Notenbanken, kam den Aktienmärkten schon vor Beginn der Corona-Pandemie zugute. Das zeigt nicht nur der Blick zurück, sondern auch der jüngste Report zum IPO-Markt in den USA. Im 2. Quartal 2020 gingen 447 Unternehmen mit einem Emissionsvolumen von 95 Mrd. USD an die Börsen NYSE und Nasdaq, der höchste Emissionswert seit mehr als 20 Jahren.

Das "gut Ding" gerade auch bei IPOs hin und wieder Geduld braucht zeigt, dass im Durchschnitt alle IPOs in den USA vom vergangenen Jahr seit Jahresbeginn um 77,2 % zugelegt haben, während der S&P 500 auf ein Plus von 6,7 % kommt. Im Trend lagen dabei die beiden vorgestellten vergangenen IPOs New Fortress Energy und Fortu Holdings. Levi Strauss und vor allem Lyft gehören hingegen zu den konjunktursensiblen Branchen, die noch unter den wirtschaftlichen Auswirkungen der Corona Pandemie leiden

Nach dem verhaltenen IPO-Beginn zum Start des neuen Quartals 2020 füllt sich die Pipeline mit bereitstehenden Neuemissionen langsam wieder. Nicht zufällig befinden sich unter den vier vorgestellten Werten, mit Spinal Elements, Array Technologies und Aligos Therapeutics gleich drei Werte aus den Trendbranchen Gesundheit/Biotech und alternative Energien. Doch auch E-Commerce/ Handel findet interessierte Investoren, wenn sie, wie bei Miniso Group, mit hohem Wachstum überzeugen können. Hier könnte es in den nächsten Wochen noch weitere IPO-Kandidaten geben.