IPO-RADAR (McAfee, Datto, Zoom, Pinterest,...)

REVIEW

Pinterest (April 2019)
ISIN: US72351L1061

Pinterest wurde 2008 in San Francisco, Kalifornien gegründet und betreibt eine Online-Plattform zum Austausch von Lifestyle-Ideen wie Rezepte für Essen, Design und Einrichtungsvorschläge für die eigene Wohnung, Reiseberichte und Einkaufstipps. Hierzu können Nutzer eine eigene, sogenannte Pinnwand auf der Plattform einrichten und ihre Ideen mit Bildern für andere Nutzer zugänglich machen. Das Unternehmen mit 2400 Mitarbeitern bietet zudem eine virtuelle Suchmaschine mit über 175 Mio. Daten von Bildern, die sich Nutzer nach Wunsch auf ihre Pinnwand heften können. Hauptnutzergruppe der Plattform sind Frauen, die das Tool zu 80 % über mobile Endgeräte nutzen. Pinterest verzeichnet hohe Wachstumsraten bei der Zahl der internationalen Nutzer. In den vergangenen 2 Jahren lag der Zuwachs bei im Schnitt 30 % pro Quartal und zog bedingt durch die Corona-Pandemie sogar noch etwas an. Der Umsatz stieg 2019 um 51,4 % auf 1,14 Mrd. USD, der Verlust wurde allerdings auch von 63 Mio. UDSD auf 1,36 Mrd. USD ausgeweitet. Pinterest wird in diesem Jahr aber nach eignen Angaben die Gewinnzone erreichen. Der Ausgabepreis am 18. April 2019 lag mit einem Volumen von 75 Mio. Aktien bei 19 USD, dabei wurden 1,4 Mrd. USD erlöst. Das Börsentief lag bei 10,92 USD, das Allzeithoch bei 44,70 USD wurde kürzlich erst erreicht. Die Marktkapitalisierung beträgt 26,7 Mrd. USD.

ZOOM Video Communication (April 2019)
ISIN: US98980L1017

Zoom hat seinen Sitz in San Jose, Kalifornien und wurde im 2011 gegründet. Das Unternehmen mit 3450 Mitarbeitern betreibt eine Video-Kommunikations-Plattform, die durch die Corona-Pandemie weltweit stark nachgefragt wird. Kernstück des Produktportfolios ist Zoom Meetings, das Video-, Sprach-, Chat- und Inhaltsübermittlung unter Einsatz mobiler Endgeräte wie Laptops und Telefone aber auch Desktops und Konferenzraumsysteme ermöglicht. Weitere Produkte sind das Cloud-Telefonsystem Zoom Phone, die Kommunikationsplattform Zoom Chat und das Online-Konferenzsystem Zoom Room. Verkaufsschlager ist neben Zoom Room der Bereich Zoom Phone, in dem die Kalifornier in den nächsten Monaten weitere Funktionen hinzufügen wollen. Das Umsatzwachstum lag im jährlichen Durchschnitt zwischen 2016 bis 2019 bei rund 120 % auf zuletzt 623 Mio. USD. Der Nettogewinn kletterte im selben Zeitraum von 48,4 Mio. USD auf 507 Mio. USD. Während der Corona-Pandemie stieg die Zahl der Nutzer innerhalb der ersten drei Monate 2020 von 10 Mio. auf 200 Mio. Nutzer monatlich. Der Ausgabepreis der Aktie lag am 18. April 2019 mit einem Volumen von 20,9 Mio. Aktien bei 36 USD, dabei sammelte Zoom 750 Mio. USD an frischem Kapital ein. Der niedrigste Aktienkurs lag nach der Emission bei 60 USD, das Allzeithoch wurde kürzlich mit 565 USD erreicht. Die Marktkapitalisierung liegt bei 152,6 Mrd. USD.

Turning Point Therapeutics (IPO April 2019)
ISIN: US90041T1088

Turning Point Therapeutics wurde 2013 gegründet und hat seinen Sitz in San Diego, Kalifornien. Das Biotech-Unternehmen erforscht mit 110 Mitarbeitern Präzisions-Therapien gegen Lungenkrebs. Im Fokus der Kalifornier liegt die Entwicklung einer Reihe wirksamer Medikamente gegen das Tumorwachstum bei Lungenkrebs, das man mit einer Gentherapie in Form einer Zellenmanipulation der Tumorzellen erreichen will. Der sogenannte Zell-Hemmer soll den Krebspatienten eine frühzeitige, schonende Behandlung ermöglichen und den Heilungsprozess beschleunigen. Turning Point hat derzeit vier Präparate in der Forschungspipeline, wovon sich eines, Reprotrectinib, in der ersten klinische Zulassung-Phase befindet. Dieses gegen Lungenkrebs entwickelte Präparat soll die Krebszellen direkt angreifen und weiteres Wachstum unterbinden. Bei den übrigen drei Präparaten erwartet man in der ersten Jahreshälfte 2021 größere Entwicklungsfortschritte. Einen Umsatz haben die Kalifornier noch nicht erzielt, der Verlust, verursacht durch höhere Forschungsausgaben, stieg 2017 bis 2019 von 16,6 Mio. USD, auf 72,1 Mio. USD. Der Ausgabepreis am 17. April 2019 lag mit einem Volumen von 9,2 Mio. Aktien bei 18 USD, dabei wurden 166,25 Mio. USD an frischem Kapital generiert. Den Tiefstkurs erreichte die Aktie im April 2019 nach der Emission bei 26,70 USD, der Höchstkurs lag im Oktober 2020 bei 120 USD. Die Marktkapitalisierung beträgt derzeit 6 Mrd. USD.

Jumia Technologies (April 2020)
ISIN: US48138M1053

Die in Berlin, Deutschland, ansässige Jumia Technologies wurde 2012 gegründet, hieß bis Januar Afrika Internet Holding und ist die größte E-Commerce-Plattform Afrikas, die ihren Kunden über zahlreiche Dienstleister Logistiklieferungen und internationale Zahlungsservices anbietet. Die Plattform bietet verschieden Produkte in verschiedenen Kategorien darunter Smartphones, Bekleidung und Modeaccessoires, Einrichtungsgegenstände, Beauty-Artikel und Parfüms, Konsumgüter und Elektronikprodukte. Im Bereich Dienstleistungen gehören die Buchung von Hotels und Flügen, die Lieferung von Lebensmitteln für Restaurants, Auflade-Funktionen für Smartphones und Kleinanzeigen dazu. Das Unternehmen ist in 11 afrikanischen Ländern aktiv, erreicht 600 Mio. Nutzer, zählt rund 6,8 Mio. registrierte Nutzer (Wachstum von 40 % gegenüber 2019) und 110.000 Händler. Das Umsatzwachstum von 2017 bis 2019 lag im jährlichen Durchschnitt bei 31 % auf zuletzt 160 Mio. USD. Der Verlust erhöhte sich im selben Zeitraum von 162 Mio. USD auf 227 Mio. USD, wird aber im Verlauf des Jahres nach Angaben von Jumia deutlich sinken. Der Ausgabepreis am 12. April 2019 lag mit einem Volumen von 13,5 Mio. Aktien bei 14,5 USD, dabei wurden 196 Mio. USD erlöst. Die Aktie erreichte Ende April 2019 mit 47 USD Ihren Höchststand und fiel dann bis Mitte März auf ihren Tiefststand bei 2,33 USD. Derzeit handelte der Titel um 15,50 USD. Die Marktkapitalisierung beträgt 1,2 Mrd. USD.

OUTLOOK

In der 44. Kalenderwoche haben sich vier Unternehmen zum Börsengang angemeldet, die insgesamt 1,6 Mrd. USD an frischem Kapital generieren wollen. Zwei Kandidaten planen eine Notiz an der Technologiebörse Nasdaq, zwei weitere Unternehmen wollen an der NYSE debütieren:

McAfee (Nasdaq)

Das in Santa Clara, Kalifornien beheimatete Unternehmen wurde 1987 gegründet, debütierte danach bereits einmal 1994 an der Börse. Mit 6850 Mitarbeitern existiert McAfee in der heutigen Form seit 2011, als Intel das Unternehmen für knapp 6,7 Mrd. USD kaufte und anschließend von der Börse nahm. Der Chiphersteller hält noch 49 % der Anteile, die Finanzinvestoren TPG und Thoma Bravo 51 %. McAfee ist weltweit bekannt für seine Sicherheitssoftware, sogenannte Antivirus-Programme. Bekannte und umsatzstarke Produkte sind McAfee Antivirus Plus, Nuts & Bolts, McAfee Live Safe und McAfee Total Protection. Zu den Kunden von McAfee gehören neben Privatnutzern auch zahlreiche große Unternehmen und Regierungen. Zu den 600 Mio. Geräte, die mit der Sicherheitssoftware geschützt werden, gehören 86 % der Unternehmen auf der Fortune-100-Liste. Mit dem Emissionserlös will McAfee, neben der Investition in weiteres Wachstum, einen großen Teil seiner Verschuldung abbauen. Das Unternehmen erzielte zuletzt einen Jahresumsatz von mehr als 2,63 Mrd. USD, was einem Plus von 9,4 % gegenüber dem Vorjahr bedeutet und verzeichnete dabei einen Verlust von 236 Mio. USD (Vorjahr 512 Mio. USD). Die Gesamtverschuldung lag zuletzt bei 4,5 Mrd. USD, der Cash Flow betrug 440 Mio. USD. Geplant ist mit der Emission von 31 Mio. Aktien am 22. Oktober an der Nasdaq ein Erlös von rund 760 Mio. USD. Der Angebotspreis für Investoren beträgt 19-22 USD, woraus sich eine Marktkapitalisierung von 9,6 Mrd. USD errechnet. Außerbörsliche Taxen liegen zwischen 23 und 25 USD.

Datto (NYSE)

Datto wurde 2017 gegründet und ist in Norwalk, Connecticut ansässig. Das Unternehmen mit 1660 Mitarbeitern ist einer der führenden Anbieter von Software- und Technologielösungen, der eine spezielle IT-Infrastruktur-Plattform entwickelt hat. Das von den Finanzinvestoren Vista und Austin McChord mit mehr als 1,1 Mrd. USD unterstützte Unternehmen bietet eine Reihe integrierter Tools, mit denen Managed Service Dienstleistern (MSP) für kleine und mittlere Unternehmen Sicherheits- und Routinedienste bereitstellen können. Hierzu gehören Business- und Cloud Management, Networking und Sicherheitskontrollen. Aktuell zählt Datto mehr als 17.000 MSPs, die über eine Million Kunden beraten. Nach einer Analyse des Unternehmensberaters Frost & Sullivan gibt es weltweit rund 125.000 MSPs, die jährliche Wachstumsrate in dem Marktsegment soll bei einem Marktvolumen von 1,2 Billionen USD bis 2023 16,4 % betragen. Im Geschäftsjahr 2020 wurde ein Jahresumsatz von 458,8 Mio. USD (+18,9 % gegenüber 2019) erzielt, der Verlust verringerte sich von 37,7 Mio. USD auf 31,1 Mio. USD. Vorgesehen ist bei einer Emission von 22 Mio. Aktien am 21. Oktober an der NYSE ein Erlös von rund 684 Mio. USD, die Marktkapitalisierung läge dann bei 4,2 Mrd. USD. Der Angebotspreis beträgt 24-27 USD. Außerbörsliche Taxen liegen bei 30-32 USD.

Guild Holding (NYSE)

Guild Holdings wurde 1960 gegründet und hat seinen Sitz mit 3775 Mitarbeitern in San Diego, Kalifornien. Das Unternehmen ist ein, ausschließlich in den USA tätiger Hypotheken-Finanzierer. Dabei bietet man die komplette Palette der Finanzierungen für den Immobilienerwerb, die Instandhaltung und die Verwaltung von bestehenden Objekten an. 2007 wurde Guild in einem Management-Buy-out verkauft und konzentriert sich seitdem vor allem auf die Expansion seines Geschäftsbereichs in 31 US-Bundesstaaten, vorwiegend an der Westküste, aber auch im Süden der USA. Guild verfügt über ein breites Netzwerk an unabhängigen Kundenberatern und strebt in einem Niedrigzinsumfeld hohe Wachstumsraten an, da man in näherer Zukunft mit anziehender Nachfrage im Immobiliensektor vor allem von privaten Interessenten rechnet . Der Emissionserlös soll gänzlich in die Expansion fließen. Aktuell verfügt das Unternehmen über einen Cash-Bestand von 144 Mio. USD. Der Umsatz fiel im Jahresvergleich zum 30. Juni 2020 um 1,3 % auf 712,9 Mio. USD, der Gewinn reduzierte sich von 73,3 Mio. USD auf 5,6 Mio. USD wegen Sondereffekten. Die Ausfallquote bei den Hypothekenkrediten stieg wegen der Corona-Pandemie von 1,5 % auf 3,5 %. Die Emission an der NYSE von 8,5 Mio. Aktien am 22. Oktober 2020 soll 153 Mio. USD erlösen. Die Preisspanne beträgt 17 USD und 19 USD. Damit wäre Guild mit 1,1 Mrd. USD bewertet. Außerbörsliche Taxen liegen bei 21-23 USD.

Helix Acquisition (NYSE)

Das 2018 gegründete Finanzierungs-Unternehmen Helix Acquisition hat seinen Sitz in Boston, Massachusetts und fokussiert sich auf Unternehmensübernahmen, -fusionen, -zusammenschlüsse,-beteiligungen und -restrukturierungen. Die bevorzugte Branche ist der Bereich Gesundheit und Medizintechnik. Dieser wird von dem größten Kunden von Helix, Cormorant Asset Management, abgedeckt. Comorant beteiligt sich an potenziellen, kleineren Wachstumsunternehmen aus der Gesundheitsbranche und begleitet sie bei ihrem Wachstumskurs, bevorzugt in der Phase unmittelbar vor dem Börsengang. Auch die Zusammenführung einer oder mehrerer Unternehmen zu einem, effizienteren großen Konzern steht auf der Agenda des Investors. Für den operativen Teil der Übernahmen und Börsengänge wurde Helix Acquisition gegründet. Comorant gehört zu den aktivsten Life-Science-Investoren seit 2015 bezüglich der Anzahl der Investitionen. In den vergangenen fünf Jahren investierte der größte Kunde von Helix in mehr als 100 Unternehmen, der Umsatz betrug zum 30.6.2020 rund 2 Mrd. USD. Angaben zum bisherigen Umsatz und Gewinn seit 2018 hat Helix nicht gemacht. Kalkuliert wird bei einer Emission an der Nasdaq von 10 Mio. Aktien am 19. Oktober 2020 mit einem Erlös von 100 Mio. USD. Der Angebotspreis liegt bei 10 USD. Die Bewertung beträgt damit 129 Mio. USD. Außerbörsliche Taxen sehen das Unternehmen zum Börsenstart bei 11-13 USD.

FAZIT:

Unmittelbar vor den Präsidentschaftswahlen in den USA am 3. November ist die IPO-Pipeline weiter gut gefüllt. Zwar ist die Anzahl der Emissionen mit vier Unternehmen in dieser Woche überschaubar, allerdings mindert das nicht deren Qualität. Zudem stehen weitere 12 Unternehmen zum Börsengang bereit, da sie das unmittelbare Zulassungsprocedere abgeschlossen haben. Vor allem der Börsengang der Intel-Tochter McAfee dürfte für erhöhte Aufmerksamkeit auf dem Parkett sorgen.

Beim Blick zurück können vor allem Pinterest und Zoom mit ihrer Performance beeindrucken. Bedingt durch die Corona-Pandemie verstärkte sich der ohnehin dynamische Wachstumstrend beider Unternehmen weiter. Die Turning Point-Aktie beeindruckte ebenfalls mit einer überdurchschnittlichen Entwicklung, während die E-Commerce-Plattform Jumia ein gutes Beispiel für die hohe Schwankungsbreite in der Branche ist.