Diese 4 deutschen Aktien mit breiten Schutzgräben sind ein starker Kauf, laut Morningstar
Zahlreiche deutsche Aktien notieren nach Einschätzung von Morningstar unter ihrem fairen Wert. Laut einer aktuellen Analyse des Finanzdienstleisters sind unter den besonders attraktiv bewerteten Aktien vier mit klaren Wettbewerbsvorteilen.
Die Kurse am deutschen Aktienmarkt sind in diesem Jahr unter dem Strich gemessen am Leitindex DAX bisher kaum vorwärtsgekommen. Der Iran-Krieg hat eine bessere Entwicklung unterbunden.
Allerdings zeigt sich bei genauer Hinsicht, dass nun schon seit Juni 2025 letztlich ein Seitwärtstrend vorherrscht. Das klingt zwar etwas trist, hat aber bewertungstechnisch gesehen auch seine Vorteile.
Das bestätigt zum Beispiel auch ein Blick auf die von Morningstar abgedeckten deutschen Aktien. 51 davon beobachtet der US-Finanzdienstleister derzeit, wobei derzeit über die Hälfte davon unter dem fairen Wert handelt. Folglich bietet sich aus Sicht der zuständigen Morningstar-Aktienanalysten in diesen Fällen Potenzial für langfristige Kurssteigerungen.
Unter den sieben deutschen Aktien mit einem 5-Sterne-Rating im April 2026 befinden sich mit Symrise, SAP, Rheinmetall und Siemens Healthineers ein Quartett, dass der US-Finanzdienstleister nicht nur für klar unterbewertet hält, sondern bei denen die zuständigen Analysten auch breite Schutzgräben konstatieren. Die anderen drei Titel mit der Bestnote im Rating-System von Morningstar sind Beiersdorf und Fresenius Medical Care (FMC) sowie Zalando. Dem erstgenannten Duo billigt Morningstar jeweils schmale Burggräben zu, während man bei Zalando keinen Schutzgraben sieht.
Zum Vergleich: vor zwei Monaten notierten noch 23 Aktien im unterbewerteten Bereich. Von der derzeit auf 29 gestiegenen Zahl befinden sich alleine zehn im Segment zyklische Konsumgüter, gefolgt vom Gesundheitswesen mit sieben unterbewerteten Titeln. Allerdings sind laut Morningstar in jedem Sektor unterbewertete Aktien zu finden.
Zur Einordnung: Ein Kurs-/Fair Value-Verhältnis von 1 bedeutet, dass das Unternehmen fair bewertet ist, während ein Wert um 2 bedeutet, dass es doppelt so hoch bewertet ist wie der faire Wert, die Aktie somit also überbewertet ist.
Dies heißt, dass die Morningstar-Analysten davon ausgehen, dass Anleger über einen mehrjährigen Anlagehorizont hinweg eine Rendite erzielen würden, die unterhalb einer angemessenen risikobereinigten Rendite liegt. Das Sterne-Rating für Aktien wird bei Marktschluss börsentäglich neu berechnet, das Kurs-/Fair-Value-Verhältnis fortlaufend aktualisiert.
Das Ratingsystem berücksichtigt auch den Grad der Unsicherheit. Das Fairer-Wert-Unsicherheits-Rating zeigt, wie stark Gewinne oder Cashflows in den nächsten fünf bis zehn Jahren schwanken könnten - es ist also eine Risikoeinschätzung.
Morningstar bewertet weltweit Aktien auf Basis fundamentaler Analysen. Jede Aktie erhält ein Sterne-Rating – je nachdem, ob sie als über- oder unterbewertet gilt. Papiere mit 4 oder 5 Sternen gelten als unterbewertet, während Aktien mit 1 oder 2 Sternen als überbewertet eingestuft werden.
Was ein "Economic Moat" wirklich bedeutet
Aus Anlegersicht ist ein "Wide Moat" ein wichtiges Qualitätssiegel: Denn zumindest laut Theorie verwandelt er ein gewöhnliches Investment in eine uneinnehmbare Festung für das Kapital.
Zum Verständnis: Stellen Sie sich ein Unternehmen als eine prächtige Burg vor, die inmitten einer hart umkämpften Landschaft steht. Jede Burg verspricht Reichtum, doch genau das lockt Angreifer an – in der Wirtschaft sind das hungrige Konkurrenten, die Marktanteile erobern und Margen zerstören wollen. Ein Schutzgraben (Moat) ist der entscheidende Verteidigungswall, der diese Angriffe abwehrt.
Der Begriff, der maßgeblich von Investment-Legende Warren Buffett geprägt wurde, beschreibt einen dauerhaften Wettbewerbsvorteil, den die Konkurrenz nicht einfach kopieren oder kaufen kann. Je breiter und tiefer dieser Graben ist, desto sicherer sind die Gewinne des Unternehmens langfristig geschützt.
Solche Schutzgräben entstehen meist durch vier Faktoren:
- Kostenvorteile: Niemand kann so günstig produzieren wie das Unternehmen.
- Netzwerkeffekte: Das Produkt wird wertvoller, je mehr Menschen es nutzen (denken Sie an Social Media oder Zahlungsdienstleister).
- Hohe Wechselkosten: Für Kunden ist es schlicht zu teuer oder mühsam, zur Konkurrenz abzuwandern.
- Immaterielle Vermögenswerte: Starke Marken, Patente oder Lizenzen, die eine Alleinstellung garantieren.
Infos zum Morningstar-Favoriten-Quartett mit fünf Sternen und breiten Schutzgräben
Anschließend folgen einige weitere Angaben zu dem Favoriten-Quartett von Morningstar – Infos mit Stand vom 15.04.26.
Morningstar-Deutschland-Aktienfavorit mit fünf Sternen und Wide-Moat, Nr. 1: Symrise (ISIN: DE000SYM9999): Der unsichtbare Gigant im Alltag
Fairer Wert-Schätzung: 107,00 EUR
Kurs/Fairer Wert: 0,69
Morningstar Unsicherheits-Rating: Gering
Sektor: Grundstoffe
Der Schutzgraben: Hohe Wechselkosten & Immaterielle Vermögenswerte Symrise kreiert Düfte und Aromen, die oft nur einen winzigen Bruchteil der Endproduktkosten ausmachen, aber entscheidend für den Wiedererkennungswert einer Marke sind (z. B. der Duft eines Parfüms oder der Geschmack einer Limonade).
Warum der Graben breit ist: Für einen Konsumgüterhersteller wäre es riskant, den Zulieferer zu wechseln, nur um ein paar Cent zu sparen, wenn dadurch der gewohnte Geschmack des Produkts verloren geht. Diese tiefe Integration in die Rezepturen der Kunden schafft eine enorme Loyalität und Preismacht.
Die zuständige Analystin Diana Radu sagt zu diesem Wert folgendes: "Wir bestätigen unsere Fair Value-Schätzung für Symrise ("Wide Moat”) mit 107 Euro, da die Prognosen des Managements mit unseren Vorhersagen für 2026 übereinstimmen und unsere mittelfristigen Annahmen unverändert gelten. Auf dem aktuellen Niveau halten wir die Aktie für unterbewertet; sie wird im 5-Sterne-Bereich gehandelt.”
Quelle: Qualitäts-Check TraderFox
Morningstar-Deutschland-Aktienfavorit mit fünf Sternen und Wide-Moat, Nr. 2: SAP (ISIN: DE0007164600): Das digitale Nervensystem
Fairer Wert-Schätzung: 265,00 EUR
Kurs/Fairer Wert: 0,56
Morningstar Unsicherheits-Rating: Mittel
Sektor: Technologie
Der Schutzgraben: Massive Wechselkosten (Switching Costs) SAP ist der weltweit führende Anbieter von ERP-Software (Enterprise Resource Planning). Wenn ein Konzern erst einmal seine gesamte Buchhaltung, Logistik und Personalplanung auf SAP-Systeme umgestellt hat, ist ein Wechsel zur Konkurrenz vergleichbar mit einer Operation am offenen Herzen.
Warum der Graben breit ist: Ein Systemwechsel wäre extrem teuer, zeitaufwendig und risikoreich. Diese "Pfadabhängigkeit" sorgt für stabile, wiederkehrende Cashflows über Jahrzehnte hinweg – ein klassischer Wide Moat durch technologische Einbettung.
Analyst Rob Hales konstatiert zu SAP das: "Die Aktienkurse sind seit mehreren Monaten rückläufig, was wir auf eine pauschale Marktangst vor der Bedrohung durch generative KI für alle Softwareunternehmen zurückführen. Wir halten es für höchst unwahrscheinlich, dass generative KI die fest verankerte Position von SAP in den Geschäftsabläufen seiner Kunden verdrängen könnte."
Quelle: Qualitäts-Check TraderFox
Morningstar-Deutschland-Aktienfavorit mit fünf Sternen und Wide-Moat, Nr. 3: Siemens Healthineers (ISIN: DE000SHL1006): Präzision mit Bindungseffekt
Fairer Wert-Schätzung: 63,00 EUR
Kurs/Fairer Wert: 0,60
Morningstar Unsicherheits-Rating: Mittel
Sektor: Gesundheitswesen
Der Schutzgraben: Technologischer Vorsprung & Hohe Wechselkosten Als einer der Weltmarktführer bei bildgebenden Verfahren (MRT, CT) und in der Labordiagnostik profitiert Healthineers von einer engen Verzahnung mit Kliniken.
Warum der Graben breit ist: Medizinisches Personal wird jahrelang auf diesen spezifischen Geräten und Softwaresystemen geschult. Zudem erfordern die hochkomplexen Geräte ständige Wartung und Verbrauchsmaterialien (z. B. Reagenzien in der Diagnostik), was zu langjährigen Serviceverträgen führt. Einmal installiert, bleibt die Technik oft über ihren gesamten Lebenszyklus "gesetzt".
Diesen Wert kommentiert Analyst Alex Morozov folgendermaßen: "Durch die Übernahme von Varian hat sich Siemens Healthineers eine beeindruckende Präsenz in den Bereichen Bildgebung und Strahlentherapie aufgebaut. Nun richtet das Unternehmen seinen Fokus neu auf den Diagnostikbereich, der das schwächste Glied in einer ansonsten bemerkenswert starken Geschäftslandschaft darstellt.
Auch wenn wir nicht davon ausgehen, dass das Wachstum und die Rentabilität im Diagnostikbereich wieder das Niveau der engsten Wettbewerber erreichen werden, schätzen wir das gesamte Produktportfolio, die Marktpräsenz, das Wachstum und die Margen von Healthineers als zu den besten in der Medizintechnik gehörend ein."
Quelle: Qualitäts-Check TraderFox
Morningstar-Deutschland-Aktienfavorit mit fünf Sternen und Wide-Moat, Nr. 4: Rheinmetall (ISIN: DE0007030009): Sicherheit durch staatliche Barrieren
Fairer Wert-Schätzung: 2380,00 EUR
Kurs/Fairer Wert: 0,66
Morningstar Unsicherheits-Rating: Mittel
Sektor: Industrie
Der Schutzgraben: Immaterielle Vermögenswerte & Politische Markteintrittsbarrieren Im Rüstungs- und Verteidigungssektor sind die Hürden für neue Wettbewerber gigantisch. Rheinmetall profitiert von jahrzehntelangem Know-how und engen, strategischen Beziehungen zu Regierungen.
Warum der Graben breit ist: Verteidigungsprojekte haben extrem lange Laufzeiten und unterliegen strengsten Sicherheitszertifizierungen. Ein Staat wechselt seinen Hauptlieferanten für Munition oder Panzer nicht wie einen Internetanbieter. Der aktuelle Auftragsrekord bietet zudem eine enorme Visibilität für die kommenden Jahre, die durch Patente und staatliche Exklusivität abgesichert ist.
Analystin Loredana Muharremi nimmt zu diesem Titel wie folgt Stellung: "Rheinmetall, das über einen breiten Wettbewerbsvorteil verfügt, wird als deutlich unterbewertet eingestuft. Wir erhöhen unsere Fair Value-Schätzung von 2.220 EUR auf 2.380 EUR, um den verbesserten Cashflow-Annahmen Rechnung zu tragen, da Deutschland von Rahmenverträgen auf Festverträge umstellt, und um den leicht geringeren kurzfristigen Anstieg der Investitionsausgaben zu berücksichtigen, da das Management Effizienzsteigerungen bei den Investitionen erzielt hat.”
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