US-Wohnungsbau profitiert von fallenden Zinssätzen. Welche Unternehmen gehören auf die Watchliste?

Der US-Industriezweig "Residential Construction" (privater Haus- und Wohnungsbau) hat es in den ersten elf Monaten des aktuellen Jahres nicht einfach gehabt. Denn der für den Haus- und Wohnungsbau relevante 10-jährige US-Zinssatz stieg von 1,55 % Anfang Januar 2022 auf 4,30 % Ende Oktober 2022. Dies entspricht einem Anstieg von knapp 280 % (!). Solche Zinsanstiege in weniger als einem Jahr hat man in der Vergangenheit selten gesehen. Aufgrund dieser stark angestiegenen Finanzierungskosten ist die Nachfrage nach Hypothekenfinanzierungen und somit nach Haus-/Wohnungsbauten sowie Umbauarbeiten im/am Haus stark eingebrochen. Hinzu kam noch die Preisinflation der Baumaterialien.

Nun scheint sich jedoch eine Wende anzudeuten. Denn der Bereich "Residential Construction" weist eine Performance von 13,36 % auf Sicht von einem Monat auf und steht damit unter den Top-Performern aller US-Industriezweige (siehe Abbildung unten). Die Performance des S&P für diesen Zeitraum liegt bei nur 5,5 %. Folglich weist der Sektor relative Stärke auf. Außerdem ist der Zinssatz mit einer 10-jährigen Laufzeit von 4,3 % Ende Oktober auf 3,58 % am 09.12.2022 gefallen. Dies entspricht einem Rückgang von knapp 17 % innerhalb von eineinhalb Monaten.

Quelle: https://finviz.com/groups.ashx?g=industry&v=210&o=name

Auch andere Industriezweige, die wichtig sind für den Haus- und Wohnungsbau, haben sich auf Sicht von einem Monat sehr gut entwickelt. Sogenannte "Cousin Industries" wie "Mortgage Finance" (Hypothekenfinanzierer) oder "Real Estate Diversified" (Wohnimmobilien, Bürogebäude, Hotels, Bauland) zeigen mit 15,04 % bzw. 17,45 % eine starke Performance. Somit könnten wir vor einem Turnaround des gesamten Bausektors stehen. Bewertungsseitig sind US-Bauunternehmen sehr attraktiv. Nun scheinen sich auch langsam die Chartbilder immer mehr aufzuhellen. Schauen wir uns einige Unternehmen aus diesem Sektor genauer an.

D.R. Horton

1. Horton (DHI) ist auf den Bau und den Verkauf von Häusern spezialisiert. Konkret ist das Unternehmen in die folgenden Segmente aufgeteilt: Wohnungsbau, Finanzdienstleistungen und Vermietung. Das Segment Wohnungsbau umfasst den Erwerb und die Erschließung von Grundstücken sowie den Bau und Verkauf von Wohnhäusern. Das Segment Finanzdienstleistungen verkauft Hypotheken und ist im Bereich Versicherungen tätig. Das Vermietungssegment besteht aus Mehrfamilien- und Einfamilienvermietungen. D.R. Horton wurde 1978 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Texas.

Das Unternehmen ist eine wahre Qualitätsperle. Das Unternehmen weist 15 von 15 möglichen Punkten im Traderfox Qualitätscheck auf (siehe folgende Abbildung). Dies ist beachtlich. Das Umsatzwachstum der vergangenen fünf Jahre liegt bei knapp 19 % p.a. Der Gewinn je Aktie ist in dem gleichen Zeitraum um über 43 % p.a. gestiegen (!). Das KGV (2022) liegt bei lediglich 5,13. Mit 29,43 Mrd. USD Marktkapitalisierung ist DR. Horton der größte Immobilienkonzern der USA. Das bringt den Konzern aufgrund der enormen Finanzkraft in eine vorteilhafte Lage in wirtschaftlich schwierigen Zeiten.

Quelle: Qualitäts-Check TraderFox

Die letzten Quartalszahlen wurden am 09.11.2022 vorgestellt. Das Unternehmen meldete für das Berichtsquartal einen Gewinn von 4,67 USD je Aktie gegenüber 3,71 USD vor einem Jahr. Dies entspricht einem Wachstum von 26 %. Allerdings verfehlte man die Konsensschätzung, die bei 5,06 USD lag. Der Umsatz belief sich auf 9,64 Milliarden USD, was einem Anstieg von 19 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Auch der Umsatz verfehlte die Konsensmarke, welche bei 10,04 Mrd. USD lag.

Für das Gesamtjahr 2022 belief sich der Gewinn je Aktie auf 16,51 USD. Dies entspricht einem Anstieg von 45 % gegenüber dem Vorjahr (!). Der Umsatz für 2022 wurde mit 33,5 Mrd. USD angegeben, was ein Wachstum von 21 % gegenüber dem Geschäftsjahr 2021 entspricht.

Die Aktie konnte sich aufgrund der vorgelegten Zahlen zunächst nicht entscheiden, in welche Richtung es gehen sollte. Dann kamen verstärkt Käufer, und sie legte am Folgetag unter erhöhtem Volumen um 16 % zu. Seitdem konsolidiert sie seitwärts. Sie befindet sich über allen wichtigen gleitenden Durchschnitten, die dazu alle steigend sind. Die relative Stärke zum S&P 500 befindet knapp unter ihrem 52 Wochenhoch, während die Aktie selbst noch 29 % unter ihrem 52 Wochenhoch steht. Dies ist bullisch.

Lennar

Lennar (LEN) ist ein Wohnungsbauunternehmen, das spezialisiert ist auf immobilienbezogene Finanz- und Anlageverwaltungsdienste. Lennar baut und verkauft Häuser. Das Segment "Financial Services" konzentriert sich auf Hypothekenfinanzierungen und Abschlussdienste für Käufer. Das Segment für Mehrfamilienbau befasst sich mit der Entwicklung, dem Bau und der Immobilienverwaltung von Mehrfamilien-Mietobjekten. Das Unternehmen wurde 1954 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Florida.

Lennar weist 14 von 15 möglichen Punkte im Traderfox Qualitätscheck auf (siehe folgende Abbildung). Das Umsatzwachstum der letzten fünf Jahre liegt bei knapp 20 %. Das Wachstum des Gewinns je Aktie beläuft sich auf 28,67 %. Für 2022 liegt das KGV bei nur 5,48. Mit einer Marktkapitalisierung von 25,19 Mrd. USD ist es der zweitgrößte Immobilienkonzern (hinter D.R. Horton).

Quelle: Qualitäts-Check TraderFox

Am 22.09.2022 wurden die letzten Quartalszahlen vorgelegt. Das Unternehmen meldete einen Quartalsgewinn von 5,18 USD je Aktie und lag damit 58 % über dem Vorjahr (!). Die Konsensschätzung der Analysten belief sich auf 4,76 USD. Dies war das 14. Quartal in Folge, in dem die realisierten Gewinne die Erwartungen der Analysten übertrafen. Das Gewinnwachstum lässt sich hauptsächlich mit der effektiven Kostenkontrolle und der Konzentration auf die Effizienzsteigerung der Wohnungsbauplattform begründen. Der Umsatz wurde mit 8,93 Mrd. USD angegeben und entspricht einem Wachstum von 28,7 % gegenüber dem Vorjahr. Die Konsensmarke lag jedoch bei 9,04 Mrd. USD. Die Aktie reagierte unentschlossen auf die Zahlen. Die nächsten Quartalszahlen sollen am 14.12.2022 präsentiert werden. Sie werden vermutlich einen Einfluss auf den gesamten Sektor haben, so wie es die Zahlen von D.R. Horton am 10.11.2022 hatten.

Die Aktie macht aktuell einen konstruktiven Eindruck. Sie ist aufgrund der Zahlen von D.R. Horton ebenfalls unter erhöhtem Volumen nach oben geschossen. Aktuell konsolidiert sie seitwärts. Die Aktie befindet sich über allen wichtigen gleitenden Durchschnitten, wobei der 20 Tage und der 50-Tage-Durchschnitt steigend sind. Der Abstand zum 52-Wochenhoch beträgt allerdings noch 32 %.

Weitere Unternehmen für die Watchliste sind NVR Inc. (NVR), Pulte Group Inc. (PHM) und Meritage Holmes Corp. (MTH).

"U.S. Home Construction" ETF

Wer sich mit einem breiter gestreuten ETF mit Fokus auf den Bausektor wohler fühlt, der könnte einen Blick auf den "U.S. Home Construction" ETF mit dem Tickersymbol ITB werfen. Die Top fünf Positionen dieses ETFs sind (per 11.12.2022): D.R. Horton mit 15,77 %, Lennar Corp mit 13,35 %, NVR Inc. mit 8,49 %, Pulte Group mit 6,00 % und Home Depot mit 4,46 %.

Charttechnisch macht dieser ETF einen konstruktiven Eindruck (siehe folgende Abbildung). Er befindet sich über dem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt. Damit zeigt er relative Stärke zum Gesamtmarkt, denn der S&P 500 befindet sich unter seinem 200-Tage-Durchschnitt. Auch liegt der ETF über wichtigen gleitenden Durchschnitten wie dem 20 Tage und dem 50-Tage-Durchschnitt, die dazu alle steigende sind. Letztlich sind die etlichen großen grünen Volumenkerzen seit Mitte Juni bemerkenswert.