Hedgefonds-Spekulationen treiben Ölpreise: Nachhaltiger Aufschwung oder reine Wette?

Hedgefonds strömen in den Ölmarkt und wetten darauf, dass die Preise bald die Marke von 100 USD pro Barrel überschreiten werden, was einer Rallye Aufschwung verleiht, die durch Produktions- und Exportkürzungen in Saudi-Arabien und Russland ausgelöst wurde. Die Entscheidung Riyadhs, die tägliche Ölkürzung von 1 Mio. Barrel bis Dezember zu verlängern, zusätzlich zu weiteren Kürzungen im Rahmen seines OPEC+-Ziels, hat zusammen mit dem Schritt Moskaus, die Exporte zu begrenzen, die Preise für Brent-Rohöl, die internationale Öl-Benchmark, in dieser Woche auf 95 USD pro Barrel, ein neues Jahreshoch, getrieben.

Börsen- und Regulierungsdaten legen nahe, dass die Positionierung von Hedgefonds den fast 30-prozentigen Preisanstieg seit Juni verschärft hat, wobei ein Kaufrausch in den letzten zwei Wochen sowohl bei Brent als auch bei US-Rohöl-Futures zugenommen hat. Neueste Zahlen zeigen, dass Fonds immer mehr auf steigende Ölpreise setzen. In nur zwei Wochen bis zum 12. September haben sie ihre Wetten um 35% erhöht, was dem höchsten Wert seit 18 Monaten entspricht. Das bedeutet, dass sie jetzt Öl im Wert von über 500 Mio. Barrel halten, was dem globalen Verbrauch von etwa fünf Tagen entspricht. Solche hohen Zahlen zeigen, dass speziell Hedgefonds sehr aktiv am Markt sind. Charlie McElligott, ein Experte bei Nomura, sagt, dass diese starke Bewegung oft kurzfristige Käufer anlockt, die er "Touristenkäufer" nennt.

Ole Hansen von der Saxo Bank sieht in Saudi-Arabiens jüngster Ankündigung, die freiwilligen Ölproduktionskürzungen zu verlängern, den Hauptgrund für das wachsende Interesse der Hedgefonds am Ölmarkt."Das war der Auslöser", so Hansen. "Plötzlich wurde jedem klar, dass der Markt kurzfristig weiter steigen würde." Der Energieminister Saudi-Arabiens verteidigte am Montag die Entscheidung des Landes, die Produktion weiter zu drosseln, und sagte, dass die globale Ölnachfrage sinken könnte, wenn das globale Wirtschaftswachstum in den kommenden Monaten nachlassen würde. Aber Analysten sagten, dass die Haltung von Prinz Abdulaziz bin Salman sich noch zu einer sich selbst erfüllenden Prophezeiung entwickeln könnte: Steigende Preise riskieren, die Exit-Strategien der Zentralbanken zu erschweren und die globale Ölnachfrage zu dämpfen. Investoren halten einen Teil ihres Geldes zurück, wachsam wie Prinz Abdulaziz vor Anzeichen von makroökonomischen Stress in China und einer möglichen Stagflation in Europa.

Doug King, Chief Investment Officer bei RCMA Asset Management - der den 300 Mio. USD schweren Merchant Commodity Fund leitet - sagte, er sei nicht überzeugt, dass das Öl noch viel höher steigen würde, da die Stärke des Marktes durch die OPEC+-Angebotsbeschränkung angetrieben werde, nicht durch eine besonders starke Nachfrage. "Der Anstieg ist nicht massiv strukturell, ich denke, er ist mehr konstruiert", sagte King. "Wir nähern uns dem oberen Ende dieser Bewegung meiner Meinung nach, denn wenn wir über 100 USD pro Barrel steigen, vermute ich, dass wir mehr Barrel auf den Markt kommen sehen werden."

Ryan Fitzmaurice, leitender Index-Händler beim Broker Marex, sagte, dass Öl derzeit wie ein "stark momentumgetriebener Markt" aussehe, wobei die Spot-Preise für Öl deutlich über denen für die Lieferung später im Jahr lägen, ein in der Branche als Backwardation bekanntes Marktphänomen. Während Fonds dazu neigen, Geschäfte im vorderen Monat zu konzentrieren, sagte Fitzmaurice, dass Ölproduzenten Verträge für die spätere Lieferung verkauften, um die hohen Preise für die zukünftige Produktion zu sichern. "Das hat zu dieser extremen Kurvenform geführt", sagte Fitzmaurice.

Höhere Ölpreise beeinflussen bereits die breiteren Aktienmärkte. Der Dow Jones US Airlines Index ist seit dem 11. Juli um 24 Prozent gesunken, wobei Delta Air Lines und American ihre Prognosen für das dritte Quartal aufgrund steigender Treibstoffpreise gesenkt haben. Im Gegensatz dazu ist der S&P 500 Energy Index im gleichen Zeitraum um 11 Prozent gestiegen. Da die Inflation aktuell dementsprechend nur schleppend fällt, hat die US-Zentralbank gestern (20. September) angekündigt, dass die Zinsen voraussichtlich noch länger auf dem hohen Niveau verharren werden, was den Aktienmärkten einen Dämpfer verpasste.