Teurer Glanz beim Premium-König! American Express wächst zweistellig, doch die Kosten explodieren!

American Express (AXP) liefert Zahlen der Superlative. Rekordumsatz, massives Gebührenwachstum und eine satte Dividendenerhöhung für die Aktionäre. Doch der Erfolg hat seinen Preis. Die Ausgaben für Rewards und Kundenbindung steigen spürbar an, um den Premium-Status gegen die Konkurrenz zu verteidigen. Während die Margen im Fokus der Kritiker stehen, könnte die Aktie Historisches erreichen und Apple als größte Position im Depot von Warren Buffett ablösen.

American Express - Das Premium-Netzwerk als Wachstumsmotor

American Express hebt sich durch sein "Closed-Loop-Netzwerk" von der Konkurrenz ab. Der Konzern agiert gleichzeitig als Bank für Karteninhaber und als Netzwerkpartner für Händler. Dieses integrierte Modell ermöglicht tiefe Einblicke in das Ausgabeverhalten und schafft ein Ökosystem, das weit über reine Zahlungsabwicklungen hinausgeht. Mit über 100 Mio. Akzeptanzstellen weltweit hat sich Amex erfolgreich als globale Premium-Lifestyle-Marke etabliert, die ihren Kunden Exklusivität und Sicherheit bietet.

Zahlenwerk 2025 - Rekordjahr mit Kostendruck im Schlussquartal

Das Geschäftsjahr 2025 war ein Jahr der Bestwerte. Der Gesamtumsatz stieg um 10 % auf den Rekordwert von 72,2 Mrd. USD, während der bereinigte Gewinn je Aktie um 15 % auf 15,38 USD kletterte. Im 4. Quartal setzte sich das Umsatzwachstum mit 10 % auf 19 Mrd. USD fort und übertraf die Erwartungen. Der Quartalsgewinn mit 3,53 USD verfehlte die Prognosen jedoch knapp um 1 Cent. Ursache waren um 10 % gestiegene Aufwendungen, primär getrieben durch höhere Kosten für Kundenbindungsmaßnahmen und die strategische Aufwertung der US-Platinum-Karte. Die Kreditqualität bleibt trotz leicht erhöhter Rückstellungen branchenführend.

Operative Highlights - Partnerschaften und Technologie

Das Quartal war geprägt von strategischen Erfolgen. Die wichtige Cobranding-Partnerschaft mit British Airways wurde langfristig verlängert und das Lounge-Netzwerk mit einem neuen Standort in Salt Lake City erweitert. Technologisch forcierte Amex den Einsatz von KI, etwa durch den neuen "Dining Companion" in der App. Auszeichnungen von J.D. Power mit Platz 1 bei Firmenkarten und Fortune bestätigen die hohe Kundenzufriedenheit und Reputation.

Management-Stimmen - Strategie der Gebühren-Power geht auf

CEO Stephen J. Squeri und CFO Christophe Le Caillec zeigten sich hochzufrieden. Besonders die Einnahmen aus Kartengebühren stechen hervor. Sie wuchsen im 30. Quartal in Folge zweistellig und erreichten im Gesamtjahr einen Rekord von 10 Mrd. USD, 18 % mehr als im Vorjahr. Das Management sieht darin die Bestätigung, dass Kunden bereit sind, für den Zugang zum Premium-Ökosystem zu zahlen. Die gestiegenen Marketingkosten werden als notwendige Investition in langfristige Kundenloyalität betrachtet.

Ausblick & Risiken - Dividenden-Boost und stabile Prognose

Aktionäre dürfen sich freuen. Die Quartalsdividende wird um satte 16 % auf 0,95 USD angehoben. Für 2026 prognostiziert Amex ein Umsatzwachstum von 9 bis 10 % und ein EPS zwischen 17,30 und 17,90 USD. Politische Risiken, wie eine von Donald Trump diskutierte Deckelung der Kreditzinsen auf 10 %, sieht man gelassen. Aufgrund der hohen Bonität der Amex-Kunden, die monatlich voll bezahlen ist das Zinsänderungsrisiko hier deutlich geringer als bei klassischen Kreditbanken.

Berkshire Hathaway – Amex der neue Portfolio-König?

Eine Wachablösung im Depot von Warren Buffett steht kurz bevor. Nachdem Berkshire Hathaway die Apple-Position drastisch reduziert hat und die Amex-Aktie als Dauerläufer mit einer Performance von +106 % in 2,5 Jahren glänzte, schrumpfte der Abstand zwischen beiden Positionen auf wenige Mrd. USD. Da Berkshire durch Aktienrückkäufe mittlerweile rund 22 % an American Express hält, könnte der Finanzdienstleister schon bald die wertvollste Position im Portfolio der Investmentlegende sein.

Qualität und Rendite haben ihren Preis - Der Burggraben hält

American Express beweist eindrucksvoll, dass das Fokus-Modell auf Premium-Kunden auch in unsicheren Zeiten funktioniert. Die steigenden Kosten sind direkte Investitionen in den eigenen Burggraben des Unternehmens. Wer die besten Vorteile bietet, bindet die zahlungskräftigste Klientel. Mit Rekord-Gebühreneinnahmen, zweistelligem Dividendenwachstum und dem Vertrauensbeweis von Warren Buffett bleibt die Aktie ein Basisinvestment für qualitätsbewusste Anleger.

Das Schaubild stellt die wichtigsten Ergebnisse des 4. Quartals und des Gesamtjahres 2025 dar. Außerdem geht die Grafik auf die wichtigsten Highlights und die Prognosen ein.