Warum Goldman Sachs das Kursziel für Gold auf 2.700 USD anhebt

Goldpreise werden das Jahr höher als erwartet abschließen, da Zentralbanken in Schwellenländern angesichts geopolitischer Risiken weiterhin reale Vermögenswerte ansammeln, erklärten Analysten von Goldman Sachs in einem Bericht vom Freitag.

Sie haben ihr Jahresziel für das Edelmetall von 2.300 USD auf 2.700 USD pro Unze angehoben. In den vergangenen zwei Monaten stieg Gold um mehr als 20% und erreichte am Freitag mit über 2.400 USD pro Unze einen neuen Rekord, angetrieben durch die Befürchtungen eines möglichen Angriffs des Iran auf Israel, was einen Krieg im Nahen Osten eskalieren könnte.

"Der größte Teil des Anstiegs des Goldpreises seit Mitte 2022 wurde durch neue physische Faktoren angetrieben, insbesondere durch eine beschleunigte Akkumulation der Zentralbanken in den Schwellenmärkten sowie durch Käufe im asiatischen Einzelhandel", sagte Nicholas Snowdon, Analyst bei Goldman Sachs, in einem Bericht vom 12. April.

Snowdon betonte, dass die Prognose der Goldpreise einen neuen Ansatz erfordert, da das Edelmetall weiterhin steigt, trotz der geringeren als erwarteten Zinssenkungen der US-Notenbank dieses Jahr. Höhere Zinsen führen in der Regel zu einer stärkeren Nachfrage nach dem USD im Vergleich zu Gold.

"Gold als Maßstab für Angst und Wohlstand zu sehen, ist sinnvoll", erklärte Snowdon. Er unterschied zwischen zyklischer Angst – wie in den Jahren 2000, 2008, 2020 – und struktureller Angst, bei der das Vertrauen in das dollarbasierte internationale Währungssystem auf die Probe gestellt wird.

Er erläuterte weiter, dass ein wesentlicher Unterschied zwischen zyklischer und struktureller Angst in der Korrelation von Gold mit realen Zinsen liegt, also Zinssätzen, die um Inflationseffekte bereinigt sind.

"Wenn Käufer von Gold auch Staatsanleihen erwerben, bleibt ihr Vertrauen in das System erhalten", so Snowdon. "Steigen jedoch Gold und Zinsen gemeinsam, wie es in letzter Zeit der Fall war, deutet dies auf eine klare Präferenzverschiebung hin zu realen Vermögenswerten hin."

Was könnte das Goldmomentum beenden?

Vier wesentliche Entwicklungen könnten den Goldhunger dämpfen, so Goldman. Dazu gehören weniger Käufe durch Zentralbanken in Schwellenländern, entweder aufgrund einer Entspannung geopolitischer Spannungen oder weil sie ihre Ziele für harte Vermögenswerte erreicht haben.

"Eine friedliche Lösung der Konflikte im Nahen Osten und in der Ukraine sowie eine Stabilisierung des damit verbundenen Sanktionsrisikos würde vermutlich die Käufe durch Zentralbanken in Schwellenmärkten einschränken", heißt es in dem Bericht.

Ebenso könnten Chinas Anstrengungen zur Unterstützung seines überschuldeten Immobiliensektors chinesische Verbraucher dazu veranlassen, ihre Goldkäufe zu reduzieren. Ein hawkischer Kurs der Fed, die Zinsen zu erhöhen, um die Inflation zu bekämpfen, würde ebenfalls die Goldnachfrage senken.

"Die Realität ist jedoch, dass das kurzfristige Potenzial für eine Kombination dieser Entwicklungen gering ist, was unsere Erwartung eines anhaltend positiven Goldpreistrends untermauert", so Goldman Sachs.